要点

Upstart Holdings ( UPST -7.43% ) 的股价在盘前交易中波动，此前这家基于人工智能的贷款发起人在其第三季度收益报告中的营收和利润超出了预期。

Upstart 报告收入增长 34%，达到 3.705 亿美元，高于市场预期的 3.637 亿美元。贷款发放额同比增长 44% 至 41 亿美元，但环比有所下降，暗示该公司面临宏观经济阻力。第三季度发放贷款增长 34% 至 574,089 笔。

总体而言，公司最关注的指标贡献利润增长了 48%，达到 2.18 亿美元，达到历史新高。贡献利润本质上是费用收入减去直接借款人获取和服务成本，并给出了扣除间接费用之前业务的核心盈利能力。

公认会计原则 (GAAP) 每股收益为 0.33 美元，高于去年同期的 0.23 美元，也超出了 0.23 美元的预期。

Upstart的指引好坏参半，它将全年收费收入指引从13亿美元上调至13.2亿美元，但将调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）从约2.94亿美元削减至2.6亿美元，反映出宏观环境疲软以及资产负债表上持有的贷款等非核心业务利润下降。

新贵正在执行其游戏计划

多年来，Upstart 一直在努力向投资者清楚地传达其业务内容和风险，但基础业务在过去几年中已显着改善，创纪录的贡献利润就证明了这一点。公司无法控制贷款总需求，也无法控制利率。然而，它正在其控制的领域执行任务，继续获得总体贷款发放的份额，并推高边际收益。

重要的是，该公司第一季度的担保贷款业务（包括汽车和住房贷款）也实现了正贡献边际。对于 Upstart 来说，这代表着一个巨大且快速增长的市场。担保来源跃升 194%，达到 5.87 亿美元，其中汽车市场增长了 3 倍，国内市场增长了 2 倍。

担保市场的起源环比持平，反映了一些宏观挑战，但在该领域实现正贡献利润是一个重要的里程碑，比公司的目标提前了四分之一。

UPST-新贵

纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 2 月 11 日下午 4:00

总体而言，Upstart 坚持其指导方针，即到 2028 年实现 35% 的复合年收入增长，盈利能力的改善是该业务长期健康发展的好兆头。

尽管宏观环境可能会给未来几个季度的业务带来压力，但 Upstart 正在证明它可以在任何环境下有效运营。由于该股徘徊在两年低点，如果它能够继续增加贡献利润，那么它将提供很大的上涨潜力。