投资者可能仍然认为美光科技（MU）的利润会随着存储芯片价格的变化而变化。该公司三年前确实出现了经营亏损。然而，该股在过去 12 个月中的回报率为 457%，这一涨幅似乎很难与一家可能亏损的企业相匹配。该股票的买家可能押注于美光科技与客户签署的多年供应合同。这就产生了核心问题。那么，美光科技的业务有多少已经投入使用呢？
美光今年的大部分出货量均已承诺
管理层在 2026 年 9 月 30 日召开的 2026 财年第四季度电话会议上表示，美光 2027 财年超过 75% 的出货量已经承诺。如果您认为存储芯片是按现行价格出售的产品，那么您可能会感到惊讶。
除了 2027 财年的近期承诺外，美光还签订了长期有效的单独多年协议。美光签署了涵盖 DRAM 和 NAND 内存芯片的合同，有效期至 2030 年。管理层指出，该公司还将这些承诺延长至 2030 年之后。
电话会议上的一个问题是，到 2030 年，合同是否会占销售额的 35%。管理层以销量而不是销量来回答，并澄清 DRAM 销量略低于这一数字，而 NAND 销量略高一些。
如果存储芯片价格下跌，美光科技会受到保护吗？
只是部分。围绕美光科技股票的担忧与价格有关。 2026 年 10 月 6 日的一则新闻报道指出，投资者对存储芯片产量增加时会发生的情况保持警惕。
该公司对这种担忧有部分答案。管理层在 9 月 30 日的电话会议上表示，其合同下约四分之三的收入都有明确的定价框架。大多数这些框架都涉及下限和上限，这意味着美光收集的价格只能在一定范围内波动。
其余收入仍处于暴露状态。大约四分之一的合同收入可以定期进行谈判，或者定价随市场变化。此外，定价上限意味着美光科技将无法收取进一步提价的全部费用。
管理层预计价格不会很快面临压力。高管们表示，他们预计内存市场将在 2028 年之前保持紧张状态，并补充说该公司无法预测供需何时达到平衡。
您如何知道美光的合同失败了？
一旦更多的芯片进入市场，您就会知道客户是否停止承诺或拒绝设定价格。其中一些额外的芯片将来自美光本身。该公司预计其爱达荷州工厂将于 2027 年中旬产出第一批晶圆。另外，另一个新的洁净室（制造芯片的工厂空间）将于 2028 年下半年建成。
如果合约开始瓦解，下行风险可能会很严重——美光科技股价在 2022 年周期性低迷期间下跌了 49%，而标准普尔 500 指数则下跌了 24%。
如果到 2027 年中旬（预计爱达荷州将产出第一批晶圆），大约四分之三的合同收入继续保持既定价格，则表明客户仍在接受既定价格。
这是否意味着您应该对 MU 采取行动？
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