Energy Transfer (ET +0.59%) 和 The Williams Companies (WMB +0.97%) 是美国最大的两家中游公司。 Energy Transfer 在 44 个州运营着超过 140,000 英里的管道，而 Williams 在 24 个州拥有超过 32,000 英里的管道。两家公司都很好地免受大宗商品价格波动的影响，因为它们只是向上游和下游公司收取使用其基础设施的“通行费”。
根据国际能源署 (IEA) 的数据，天然气占美国数据中心消耗的电网电力的 40% 以上。由于 Energy Transfer 和 Williams 通过管道运输大量天然气，因此它们都受益于耗电的云基础设施和人工智能市场的快速增长。然而，其中一家公司显然比另一家公司更了解人工智能的发展。
Energy Transfer 和 Williams 之间的主要区别
Energy Transfer 通过其管道运输原油、天然气、液化天然气 (NGL) 和其他精炼产品。它还帮助企业通过其海运出口码头向海外出口液化天然气（LNG）。
Energy Transfer 的管道运输了美国生产的大约 30% 的天然气。然而，其天然气资产仅产生约 40% 的调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA)。
纽约证券交易所代码：ET
威廉姆斯拥有美国最大的天然气管道系统 Transco，该系统将墨西哥湾沿岸与大西洋沿岸和东北市场连接起来。它运输美国生产的约三分之一的天然气，并通过这些业务产生所有调整后的 EBITDA。这使得它更像是人工智能市场上的“纯粹业务”——需要大量天然气——而不是能源转移更加多元化的业务。
纽约证券交易所代码：WMB
为什么 Williams 是更好的人工智能基础设施游戏？
Energy Transfer和Williams都将受益于超大规模企业对天然气需求的飙升，但Williams应该获得更大的利益。与此同时，Energy Transfer 更多地接触原油市场，而对人工智能市场的直接接触较少。 Energy Transfer 也是一家主有限合伙企业 (MLP)，每年需要额外的税务文书工作，而 Williams 的结构更方便为 C 型公司。
这就是为什么威廉姆斯的交易价格是今年调整后 EBITDA 的 14 倍，而 Energy Transfer 的交易价格是今年调整后 EBITDA 的 7 倍，看起来便宜得多。 Energy Transfer 的远期收益率为 6.5%，远高于 Williams 的 2.9%，但其长期回报率可能较低。