科技股、人工智能股、半导体股，似乎每个人都在试图追赶下一个Nvidia (NVDA -0.98%)。当人们四处寻找目前最值得购买的半导体股票时，我不会选择任何华而不实的新名字；我仍然直接回到优秀的 Nvidia 。我目睹了芯片和周期的来来去去，没有任何一家公司能像今天的 Nvidia 那样接近人工智能世界的中心。
2027财年第一季度（截至2026年4月26日），英伟达营收为816亿美元，其中数据中心销售额为752亿美元，同比增长93%，目前已占公司总营收的90%以上。该数据中心的数据比任何游戏反弹或汽车合同都更重要，因为它显示了该公司现在的所在地。每当微软、Meta Platforms、亚马逊或 Alphabet 扩展其人工智能集群时，它都会在 Nvidia 系统上花费大量资金。当主权基金和初创企业谈论人工智能工厂时，他们谈论的大多是装满 Nvidia 硬件和软件的机架。
硬件本身已经超越了单芯片。 Blackwell GPU 包含约 2080 亿个晶体管，并使用定制芯片工艺。两个芯片通过每秒 10 TB 的链路连接在一起，因此它们的行为就像一个大型设备。然后将这些 GPU 插入 GB200 和 GB300 等系统中，将 Grace CPU、Blackwell 加速器和 Spectrum 网络连接到统一的 AI 机架中。在该堆栈之上，您可以找到 CUDA、Nvidia AI Enterprise 以及用于训练、微调和推理的工具生态系统。这一切听起来很沉重，但换句话来说，英伟达不仅仅只销售芯片。它出售人工智能盒装工厂。
为什么英伟达要进入 2027 年？
让我在 2027 年继续持有该股票的是需求和定价的结合情况。人工智能工厂计算本身已成为一种可投资的资产类别。 Nvidia 已与贝莱德、黑石、高盛等公司合作，帮助动员超过 5000 亿美元的第三方资本为人工智能基础设施提供资金，并由 Nvidia 设计和提供平台。
H100 和 B200 的租赁价格讲述了同样的故事。一年来，H100 费率从 2025 年 10 月的每 GPU 小时约 1.70 美元攀升至 2026 年 3 月的每 GPU 小时约 2.35 美元，到 6 月份，按需云价格接近每 GPU 小时 2.70 美元。 Blackwell 利率仍在 5.30 美元至 7.05 美元之间走高。这些数字表明，英伟达并没有不得不通过打折来度过这次繁荣。
纽约证券交易所：BLK
Nvidia 的精神层面
还有一个投资者很少承认的心理方面，但这很重要。 Nvidia 已成为默认的 AI 代号。当零售交易者想要接触人工智能时，第一个搜索框条目就是 Nvidia。当养老基金想要在人工智能领域占据核心地位，而又不想建立一篮子小公司时，英伟达就是简单的答案。分析师密切关注该公司，明年的价格目标在已经大幅上涨的基础上仍将在当前水平上上涨。受欢迎程度可以在修正中起到双向作用，但这也意味着英伟达可以稳定地获得资本和严格的审查，这往往会保持敏锐的执行力。
这些并不意味着 Nvidia 是没有风险的。定制 ASIC 将减少一些工作负载。如果宏观条件发生变化或主要客户暂停支出，人工智能资本支出周期可能会放缓。世界各地的监管机构都在更加关注计算供应的集中度。这些担忧很重要。不过，当我将它们与当前设置进行权衡时，我仍然认为 Nvidia 是到 2027 年拥有人工智能基础设施主题的最佳方式。数据中心收入增长、全栈系统、强劲的定价和深入的市场份额都指向同一个方向。