该公司 6 月份的长期非手机目标几乎翻了一番，而苹果公司更快的退出和成本压缩直接影响了近期的目标。
高通 (QCOM) 股价在大约三个月内下跌了 31%，从 232.54 美元跌至 160.56 美元。在同一时期，该公司将其长期非手机收入目标提高了近一倍，并同意向 Meta 提供数据中心 CPU。市场并没有贬低这一雄心。它在日历上做了标记。
接近整个公司规模的目标
6 月下旬，该公司将 2029 财年非手机收入目标提高至 400 亿美元，大约是其 220 亿美元的两倍，其中超过 150 亿美元来自数据中心。高通过去 12 个月的总收入为 440.7 亿美元，因此仅这个目标就接近今天公司的规模。该目标的大部分内容需要数年时间才能实现：Meta 协议涉及首款 Dragonfly C1000 CPU，该 CPU 将于 2028 年下半年投入生产。汽车是已经交付的增长最快的领域，同比增长 61%，创纪录的 16 亿美元，但这大约是 2026 财年第三季度 99 亿美元总收入的六分之一。同一季度，高通被任命为宝马下一代计算芯片的领先供应商ADAS 和数字驾驶舱系统。
成本紧缩与苹果降压先行
管理层表示，晶圆制造、组装、测试和内存领域的投入成本正在上升，导致 QCT 毛利率略低于其 48% 至 50% 的历史基线范围。高通两位数的价格上涨只会随着合同和产品周期的转变而体现。内存价格上涨正在导致手机市场本身萎缩，QCT Android 收入同比下降 20%，管理层预计每股收益超过 1.50 美元。随后，苹果的衰退加速：高通在即将推出的 iPhone 中所占的份额预计将大大低于之前估计的 20%，而苹果产品收入将从 9 月季度到 12 月季度下降约 50%。
管理层预计，Android 的增长将显着抵消这一下滑，非手机增长将从 2026 财年的 24% 加速到 2027 财年的 60% 以上，取代 2026 财年苹果产品的全部收入。这种更换是一种预测，而降级已经在指导范围内。根据数字变化制定的 2029 财年目标是一种判断，而不是 Trefis 高质量投资组合所应用的系统性、数据驱动的选择。
没有同行能跌到这个地步
标准普尔 500 指数在这三个月内上涨了 2.1%，而 AVGO 下跌了 15.3%，INTC 下跌了 28.2%，跌幅均小于高通。其中一些是团体；另一些则是团体。剩下的就是高通自己的指导。
12 月季度是时间表受到考验的地方
两个定制硅项目已经开始进行采购订单并开始生产晶圆，并且都在 12 月份的季度开始产生收入。过去的一切仍然是一个计划，管理层承认新进入者必须拿出证据。因此，测试已按计划进行：这两个项目的收入、数据中心在 2027 财年的增长以及毛利率回到原来的范围，尽管管理层预计第一个数据中心收入将对 QCT 的加权平均毛利率造成 1.5% 至 2% 的拖累。该时间表给持有者留下了一个现实问题：下跌是否超出了事实。就目前所知，答案是否定的：成本在指导范围内，而针对成本设定的增长则不在指导范围内。
您无法控制的时间表
在这么长时间的过渡中保持一个名字，将结果与一家公司的执行时间表联系起来。 Trefis 高品质产品组合的目的是将时机风险分散到许多优质企业。该投资组合的业绩记录超过了三大主要指数——标准普尔 500 指数、标准普尔中型股指数和罗素 2000 指数。
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