当波音公司 ( BA +1.74% ) 于 2018 年 3 月首次试飞 737 MAX 7 时，该公司表示该飞机已按计划于 2019 年进行认证和交付。周一，距离该目标七年，并经历了几次危机之后，美国联邦航空管理局终于颁发了修订后的型号证书，批准该飞机进行商业服务。
波音公司股价周一上涨 8%，收于 233.49 美元，距离 52 周高点 254.35 美元的涨幅约 9%，这使得该飞机制造商的估值约为 1,850 亿美元。不过，证书并不是主要驱动力。周一，波音公司因三件事而上涨：油价下跌、法国巴黎银行将表现从不佳调整为跑赢大盘，以及获得认证。
批准的重要性有一个简单的机械原因。飞机制造商在将飞机交给客户时收取了大部分价格，而波音公司多年来一直在制造不允许交付的喷气式飞机。认证可以将成品库存转化为收入。周一放松了瓶颈——我认为这比周一的磁带显示的更重要。
证书解锁什么
美国联邦航空局称此次批准是“近十年的广泛审查”的产物。在签署之前，该机构要求更新飞机的飞行控制软件及其机组人员警报系统，以及重新设计的发动机防冰系统。该公司还表示，其安全检查员将留在波音工厂现场，继续监控生产情况。
这种等待可以追溯到 2018 年和 2019 年发生的两起致命的 MAX 8 坠机事故，以及后来 2024 年初 MAX 9 机舱面板爆炸事件后的审查。波音曾一度预计在 2022 年底之前获得批准。
除了型号证书外，美国联邦航空局还发布了更新的生产限制记录，该文件授权波音公司生产该飞机。
波音商用飞机公司总裁兼首席执行官斯蒂芬妮·波普 (Stephanie Pope) 在公司公告中表示：“这项重要认证验证了我们飞机设计的严谨性，并认可了我们 737 MAX 开发团队的决心和韧性。”
近期的回报是储存起来。据航空分析公司 Cirium 称，波音公司已经制造了约 30 架 MAX 7，等待交付。该喷气式飞机可容纳 135 至 160 名乘客，航程比其他 MAX 飞机多约 10%。
不过，启动客户西南航空可能要到明年才会开始运营这架飞机。其储存的飞机在移交前仍需要进行最终配置工作，航空公司可能需要数月时间才能将新飞机纳入其航班计划。
波音公司的单通道交付在未来几年仍有发展空间。其 MAX 系列订单数量超过 7,200 架，其中 2,300 多架已于 6 月份交付。
插入的恢复
该认证针对的是一家已经显着改善的企业。波音第二季度交付了 171 架商用飞机，比去年同期的 150 架增长了 14%，上半年交付量为 314 架，同比增长 12%，为 2018 年以来最多。收入同比增长 8%，达到 246 亿美元。
自由现金流（一项非公认会计准则衡量标准）为 6 亿美元（虽然不大，但为正值）。公司积压订单总额达到创纪录的 7,150 亿美元。 737 项目在本季度开始朝着每月 47 架喷气式飞机的生产率迈进，一条新的装配线 737 North Line 于 7 月进入低速初始生产。
纽约证券交易所代码：BA
更大的解锁可能紧随其后。波音公司表示，预计今年也会对更大的 737-10 进行认证，并且该飞机的认证飞行测试已经完成。
话虽如此，投资者不应指望该证书会改变今年的业绩。波音第二季度仍然亏损——根据公认会计准则 (GAAP) 计算每股亏损 0.67 美元，根据核心会计准则 (非 GAAP) 计算每股亏损 0.76 美元——其 7 月份的指引预计首架 MAX 7 将于 2027 年交付。收入影响主要是 2027 年的故事，甚至这也可能取决于库存飞机准备交付的速度。
那么，晚了七年才终于兑现的承诺是否能让该股票值得买入呢？它使复苏更容易令人相信。交付量正在上升，上季度自由现金流转为正值，波音多年来追求的两项认证之一现已完成。
但周一上涨 8% 的大部分原因很可能是此次升级和油价下跌，而该股目前距离 52 周高点仅相差 9% 以内。因此，很大一部分进展可能已经体现在价格上，而波音公司今年迄今为止的净利润仍然为负。按照这个估值，我不会在一天的上涨后买入。不过，如果今年 MAX 10 证书如期发放，我将以此为契机进行更仔细的观察。