尽管特斯拉 (TSLA -1.22%) 的股价今年下跌了 30% 以上，但我仍然没有准备好购买这只表现不佳的股票。对于特斯拉的投资者来说，2026 年是残酷的一年，但该股的交易溢价仍然令人难以置信，其往绩市盈率约为 290。简而言之，该公司超过 1 万亿美元的估值几乎没有犯错的余地。

特斯拉上周公布了第二季度财报，虽然营收和交付量达到创纪录水平，但这家电动汽车公司的营业收入同比大幅削减 57%，导致营业利润率暴跌至 1.4%。

非 GAAP（调整后）每股收益严重低于分析师的共识，每股收益仅为 0.33 美元，而预期为 0.53 美元。随着人工智能、机器人和自动驾驶计划的支出大幅增加，特斯拉的自由现金流也变成负数。

可以理解的是，特斯拉正在大力投资自身，但问题是营业收入和利润率的下降并没有发生在定价合理的股票上。特斯拉的副业项目，包括机器人出租车、全自动驾驶和擎天柱，也远未实现盈利。

特斯拉雄心勃勃，我相信该公司将实现其大部分既定目标，但感觉这些未来收入来源中的大部分已经融入特斯拉当前的股价中。即使最近大幅下跌，目前也没有足够的上涨潜力。

特斯拉是一个创新品牌，但我需要看到其估值重新与当前基本面的现实联系起来，然后我才会愿意长期购买。此外，Rivian Automotive 和 Lucid 等竞争对手在美国越来越受欢迎，而且价格也相当合理。虽然这些竞争对手不会很快超过特斯拉，但这也是马斯克的公司在未来几年必须应对的另一个挑战。