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微软（MSFT）刚刚公布了投资者希望看到的季度业绩。尽管投资者因第二季度令人失望的业绩而惩罚 Meta (META)，但他们还是对微软的业绩表示赞赏。 MSFT 股价周四收盘上涨 15.51%，尽管今年迄今已下跌 4%。微软提供了不断增长的人工智能需求、尽管支出较高但仍具有卓越的财务实力，并且越来越多的证据表明其大规模的人工智能投资已经转化为更高的利润。
以下是投资者争相购买微软股票的三个最大原因。
1. Azure 不断超出预期
第四财季的亮点是微软的云计算部门Azure。 Azure 报告收入同比 (YoY) 增长 43%，远远超出预期。微软2026财年云收入突破2140亿美元，同比增长27%，而Azure的年收入在本财年增长41%后突破1000亿美元。与此同时，随着企业越来越依赖微软的云基础设施来大规模运行人工智能应用程序，AI Foundry 现在为 100,000 家客户提供服务，收入同比增长了一倍多。
管理层表示，需求如此之高，以至于客户对人工智能计算能力的要求仍然超出了微软目前所能提供的能力。为了解决这个问题，微软在本季度以惊人的速度扩展了其人工智能基础设施。该公司在五大洲新增了 31 个数据中心，增加了千兆瓦的在线容量。即便如此，客户需求仍继续超过可用容量。然而，好消息是，本季度可用的任何额外产能都迅速货币化。
尽管许多公司正在大力投资人工智能并等待需求最终赶上，但微软却反其道而行之。它正在竞相建设足够的基础设施，因为客户已经在排队使用它。管理层目前预计 2027 财年第一季度 Azure 收入将同比增长 45%。这正是投资者对微软等传统科技巨头的预期更新。
2. 微软的提款机继续为其人工智能支出提供资金
微软第四季度的资本支出高达惊人的 410 亿美元。管理层预计，由于需求依然强劲，2027 财年资本支出将进一步增加。但微软的财务状况使其能够在不对其资产负债表造成压力的情况下进行这些投资。
尽管进行了大量投资，但运营现金流仍同比增长 30% 至 554 亿美元，反映出整个业务的云账单和收款强劲。该公司还产生了 196 亿美元的巨额自由现金流，这一指标令投资者兴奋不已。该公司还通过股息和股票回购向股东返还102亿美元。有了这个巨大的自由现金流，它可以继续建设人工智能基础设施，投资下一代CPU和数据中心，回购股票，支付股息，并保留最稳健的资产负债表之一。
3. 微软正在将人工智能转化为利润
投资者抛售人工智能股票的主要原因是大量投资未能产生足够的利润。然而，微软两者都在做。其第四季度收入不仅增长 18% 至 900 亿美元，调整后每股收益也同比增长 23% 至 4.74 美元，超出了市场普遍预期。在其软件产品组合中，人工智能已成为重要的收入驱动因素。 Microsoft 365 Copilot 的用户群增长至超过 3000 万个席位，净席位数量环比增加了一倍以上。 GitHub Copilot 现在也为 5000 万用户提供服务。在 Microsoft 转向基于使用情况的定价后，Copilot 收入环比增长了 60% 以上。
其核心业务也保持健康。生产力和业务流程收入增长 14%，而智能云收入飙升 32%，这主要归功于 Azure 的持续增长。尽管更多个人计算收入下降了 4%，但微软的未来故事很大程度上与人工智能和云计算而不是传统 PC 相关。这就是市场奖励微软股票的原因，因为很少有公司能够在未来增长上花费 410 亿美元，同时产生 200 亿美元的自由现金流和两位数的利润增长，同时仍然向股东回报数十亿美元。这种财务实力无疑是投资者对微软积极的人工智能投资策略感到满意的原因。
分析师预计，微软 2027 财年的盈利将增长 12.9%，达到每股 19.51 美元，随后在 2028 财年再增长 18%。尽管又一个强劲的季度和乐观的前景，但微软的交易价格是预期市盈率 20 倍的折扣，因此现在是买入这只伟大的人工智能股票的好时机。
在华尔街，MSFT 股票仍然是“强力买入”的共识。在研究该股票的 51 名分析师中，42 名分析师将其评级为“强力买入”，5 名分析师将其评级为“适度买入”，4 名分析师将其评级为“持有”。华尔街预计，如果 MSFT 达到 544.31 美元的平均目标价，其股价将比当前水平上涨 20%。此外，其 680 美元的高估值意味着该股较目前水平有 51% 的上涨潜力。