十年前的这一周，Advanced Micro Devices (AMD +6.50%) 收于每股 6.73 美元。截至撰写本文时，当天投资 10,000 美元的价值约为 724,000 美元，股价接近 487 美元。增幅超过 7,000%，即十年来年复合增长率约为 53%。标普 500 指数基金的同样 10,000 美元，加上股息再投资，增长至约 42,000 美元。
这可以说是任何大公司有史以来表现最好的 10 年业绩之一。获得它所需要的是有用的部分。
从 40 亿美元到 410 亿美元
2016 年 8 月，AMD 在处理器领域陷入困境。那一年的收入总计为 43 亿美元，但该公司正在亏损，而且该公司股票在过去 12 个月内的交易价格低于 2 美元。
从那时起，几乎有关业务的一切都发生了变化。 2025 年收入将达到 346 亿美元，过去 12 个月将达到 413 亿美元，约为 2016 年水平的 10 倍，并且仍在加速增长。
现在公司也赚钱了。过去 12 个月持续运营带来的摊薄每股收益达到 3.92 美元，最近一个季度的收入同比增长 50%，达到创纪录的 115 亿美元。
引擎是其数据中心业务。 2026年第二季度，AMD的数据中心收入同比增长一倍以上，达到67亿美元，占公司收入的58%。
因此，10 倍的收入增长只能解释 72 倍的股票增长的一部分。其余部分来自从亏损到利润的波动，以及市场现在为这些利润支付的溢价。目前该股的市盈率约为 124 倍。
纳斯达克：AMD
当然，旅途并不顺利。进入 2022 年，AMD 股价将高于每股 150 美元，并于当年结束时低于 65 美元，单历年下跌 55%。任何从 2016 年开始持有的人都经历了这段漫长的过程，直到获得全额回报——尽管即使从 2022 年的低点开始，股价也已经上涨了八倍多。
算起来有8000亿美元
AMD 目前市值近 8000 亿美元，若要实现 72 倍的增长，该公司的市值将达到约 58 万亿美元。过去十年的回报是一家廉价的、令人怀疑的公司变成了一家昂贵的、值得相信的公司。那次旅行只会发生一次。
AMD 的业务可能比以往任何时候都更强大，并且对人工智能（AI）计算的需求仍在扩大。但未来十年的回报将必须来自盈利增长。市盈率约为 124 倍，该股的价格已经反映了多年来的卓越执行力。