2026 年 10 月 13 日至 28 日，Meta Platforms (META) 股价下跌 19.7%，单日最大跌幅出现在该公司公布第三季度财报后的第二天。如果 Meta 的广告销售持续增长，那么这一下降似乎是一笔划算的交易；如果数据中心的支出继续超过其现金，那么这一下降似乎是一个警告。那么，在如此大的下跌之后购买 Meta 股票之前是否获得过回报呢？
Meta Stock 过去下跌后发生了什么？
在大多数情况下，坚持一年的买家会取得领先。 2012年5月至2026年10月期间，Meta股票在30个交易日内七次跌幅超过20%。 12 个月后，该股在经历了 5 次下跌后走高，平均涨幅为 57.0%。
买家通常会先经历进一步的下跌。在中位数情况下，该股一年内的最低收盘价比下跌当天的价格低 25.8%。平均 308 天（大约 10 个月）后，今年的最高价格出现了。 2022 年 2 月的下跌则相反：该股在一年内从未收于跌势日价格之上，最低时比该水平低 62.6%。
Meta 的广告销售额仍在增长
自今年早些时候以来，增长略有放缓。 2026财年第三季度Meta的收入同比增长26.1%，而第二季度为28.0%。管理层预计第四季度营收为 730 亿至 760 亿美元，高于去年同期的 599 亿美元。
Meta 的几乎所有收入都来自广告。管理层表示，包括 Facebook 和 Instagram 在内的应用系列的广告销售额第三季度达到 631 亿美元，增长 26%。广告商为每个广告支付的平均费用增加了 14%，管理费用的增加部分归因于更好的广告效果。
Meta 的现金跟得上数据中心支出吗？
不是在最近一个季度。 Trefis 数据显示，Meta 第三季度自由现金流为负 11.6 亿美元，而上年同期为 112 亿美元。管理层将融资租赁付款算作资本支出，预计这一数字为负 21 亿美元。
运营现金仍在增长，截至 2026 年 9 月的 12 个月内达到 1,330 亿美元，而去年同期为 1,080 亿美元。但支出增长更快，这 12 个月的自由现金流从 448 亿美元降至 286 亿美元。截至 2024 年 9 月的 12 个月内，这一数字已从 523 亿美元下降。
管理层预计 2026 年资本支出为 1,350 亿至 1,450 亿美元，并计划在 2027 年继续积极投资。为了帮助支付这笔费用，Meta 于 10 月 26 日表示，计划通过出售股票筹集至多 950 亿美元的资金，并于第二天将该目标提高至 975 亿美元。该公司还表示，其新的个人代理 Muse 的运行需要大量计算，并且扩大其用户群将需要大量投资。
Meta 股票的成本是否低于标准普尔 500 指数？
从收入的角度来看，是的。 Meta 在过去 12 个月的盈利中的市盈率为 20.8，而标准普尔 500 指数的市盈率为 22.6。
这 12 个月包括 Meta 营业利润率超过 40% 的季度。第三季度利润率为20.1%，而去年同期为40.1%。该季度的费用包括与 2026 年 8 月与州总检察长达成的协议相关的 99 亿美元费用，管理层表示，未来几个月计划在美国进行与青少年相关的审判。如果没有这项费用，第三季度的营业利润率约为 35%。这一利润率不包括新墨西哥州法院最近就用户隐私做法发出的有争议的 250 亿美元民事处罚的潜在影响，该处罚仍面临持续的法律挑战和审后上诉。如果广告增长放缓而支出持续增长，今天的买家将支付 Meta 可能无法再赚取的利润。
Meta 的广告销售额仍在增长，但其自由现金流在最近一个季度转为负值。该公司预计将于 2027 年 1 月公布第四季度财报，届时自由现金流将成为值得关注的数字。鉴于 Meta 过去的下跌及其广告销售的便宜，其自由现金流的萎缩是否足以让今年的下跌成为一个警告？
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