Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.61%) 2016 年向股东支付了每股 4.14 美元。2025 年，支付了 7.07 美元。
九年来增长了约 71%，而且该基金不需要做任何特别的事情就能赚到这个钱。它只是转嫁了其所拥有的公司支付的股息。
但如今任何寻求收入的人都会发现这个数字要低得多。 2016 年结束时，4.14 美元的支出相当于基金价格的 2% 左右。如今，该基金过去四个季度的派息总额约为每股 7.43 美元，或者说，正如我所写，收益率仅为 1% 左右，约为 714 美元。
换句话说，今天对该基金进行 10,000 美元的新投资可购买约 104 美元的年收入，而 2016 年底约为 200 美元。支出增加，但价格增长更快。
我认为这对该基金来说不是一个坏兆头。但这确实意味着新买家不应将其视为高收益股息股票。
稳步加薪
标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.59%) 在 2025 年支付了创纪录的每股 78.92 美元股息，这是连续第 16 年增长，这显示了股息增长的广泛程度。它在 2016 年支付了 45.70 美元，因此该指数的支付上涨了约 73%，几乎与该基金自己的 71% 上涨相同。
而且加薪还没有结束。该基金九月底的最后一个季度派息为每股 1.82 美元，比一年前支付的 1.74 美元高出约 5%。
利润增长更快
当然，该指数中的公司利润增长速度远远快于股息增长速度。根据公认会计原则，标普 500 指数 2016 年每股收益为 94.55 美元，2025 年每股收益约为 241 美元，增幅约为 155%。这是股息增长率的两倍多。
因此，公司以股息形式支付的净收入份额不断减少。 2016 年，该指数的股息几乎达到了其收益的一半。到 2025 年，这一数字约为三分之一。
其余大部分用于回购（股票回购，这会减少公司的股票数量并提高每股收益）。在截至 2025 年 9 月的 12 个月中，标准普尔 500 指数公司回购股票花费了创纪录的 1.02 万亿美元。他们在同一时期支付了 6650 亿美元的股息。回购也会向股东返还现金。但这些现金永远不会体现在股息收益率中。它可以体现在更高的每股收益上，并且随着时间的推移，也可以体现在股价上。
与九年前相比，投资者为该指数赚取的每一美元支付的费用也更高。根据我的计算，标准普尔 500 指数 2016 年 12 月的市盈率约为 24 倍，2025 年 12 月的市盈率约为 28 倍。
随着收益翻倍多和市盈率上升，该基金的价格在 2016 年底至 2025 年底期间上涨了两倍多。在这九年里，该基金的派息每年上涨约 6%，而其价格每年上涨约 13%。毕竟，收益率只是支出除以价格，因此如果价格复合超过支出速度的两倍，则收益率可能会降低一半左右。
1%的收益率对业主意味着什么？
对于任何在 2016 年底购买该基金（每股约 205 美元）并留下来的人来说，情况就大不相同了。该基金最近四次支付的金额约为原始购买价格的 3.6%。
NYSEMKT：航班
加上股息再投资，该基金自 2016 年底以来的总回报率约为 305%（如我所写），即每年约 15%。
然而，对于当今需要收入的新买家来说，该基金提供的很少。截至 9 月 30 日，先锋集团将该基金的 30 天 SEC 收益率（基金收入的标准化衡量标准）定为 1.00%。按 10 万美元计算，每年将带来约 1,000 美元的收入。
支出可能会继续攀升。但即使按照 2016 年至 2025 年平均年利率 6% 计算，今天购买的任何人也可能需要大约 11 年才能获得每年 2% 的利率。
总体而言，我认为该基金作为成长型控股的最佳表现，其股息往往会随着时间的推移而上升。对于患者业主来说，除了价格上涨之外，不断增加的支出也是一个不错的额外好处。但今天投资的一美元可以购买大约 1% 的年收入，只要公司继续将大量现金用于回购，我就不认为这种情况会发生太大变化。