Meta（纳斯达克股票代码：META）正在进行公司历史上最大的股权融资举措之一。今天，Facebook 和 Instagram 所有者定价了 375 亿美元的普通股和优先股发行，同时准备了一项单独的计划，可能从 2027 年开始从市场上再筹集 600 亿美元。

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传达的信息很明确：Meta 希望获得资金来打造人工智能的未来，并且希望在市场变得更加拥挤之前吸引投资者。

就在几天前，Meta 在一份监管​​文件中警告称，人工智能资金的竞争正在加剧。随着 Anthropic、OpenAI、Alphabet 和 SpaceX 等竞争对手都在追求自己巨大的人工智能雄心，该公司认为越来越需要尽早获得资金，而不是等到每个人都在争夺同一笔投资者资金。

Anthropic 周一正式申请 IPO，突显了这一压力，市场观察人士预计这家人工智能初创公司上市后将从公众投资者那里筹集至多 1000 亿美元。

换句话说，人工智能竞赛也正在变成银行竞赛。

375亿美元的开盘举措

Meta 的即时筹款计划分为两部分。

首先，该公司已定价 250 亿美元的 A 类普通股，每股 625 美元。此次发行规模比之前宣布的 225 亿美元有所增加，表明对股权融资的兴趣更大。

其次，Meta 通过强制可转换优先股筹集 125 亿美元。此次发行包括 2.5 亿股存托股票，每股定价 50 美元，代表优先股权益，优先股年股息率为 6.50%，并需要根据证券条款转换为普通股。

两次发行总额总计 375 亿美元。

区别很重要。 Meta 将普通股与混合证券相结合，在转换为普通股之前为投资者提供优先股股息。这为该公司在为下一阶段的人工智能支出做准备时提供了另一种吸引资本的方式。

普通股发行是根据远期销售协议进行的，因此该结构比简单地出售股票并立即收到所有现金更复杂。

更大的奖金：另外 600 亿美元

眼前的 375 亿美元融资只是 Meta 融资计划的开始。

该公司还打算建立一项高达 600 亿美元的市场 (ATM) 股票销售计划。与传统发行（公司在单次交易中出售一定数量的证券）不同，ATM 计划允许以现行市场价格逐步出售股票。

Meta 预计该计划不会在 2027 年第一季度之前开始，届时其新的无投票权 C 类股票预计将开始交易。

这将使潜在筹款总额达到 975 亿美元。

这 600 亿美元是未来的筹款能力，而不是 Meta 已经筹集到的资金。实际筹集的金额将取决于公司销售的时间和数量以及市场状况。

新的 C 类股票也是该战略的核心。它们将允许 Meta 发行公开交易的股票，而无需直接向投资者增加投票权，从而有助于保留创始人兼首席执行官马克扎克伯格持有的投票控制权。

这为 Meta 提供了一种获得更多资本的方式，而无需从根本上改变公司的控制者。

为什么 Meta 要先行一步

时机可能与规模一样重要。

在前沿构建人工智能需要大量的计算能力。公司需要先进的芯片、庞大的数据中心、电力、网络设备和专业人才——所有这些都需要资本才能保证全部商业回报。

Meta 正在与一些世界上资金最雄厚的科技公司竞争。 Anthropic 和 OpenAI 正在扩大他们的人工智能野心，而其他科技巨头也正在向基础设施投入大量资源。

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Meta 自己的监管文件强调了其他公司的重大融资交易可能会使市场对以后寻求资金的企业变得更加困难的风险。

逻辑很简单：如果最大的人工智能公司都试图同时筹集数十亿美元，等待可能意味着面临更艰难的条件或不太容易接受的市场。

Meta 现在希望获得融资选择，而投资者仍然愿意支持人工智能机会。

这并不一定表明该公司资金即将耗尽。这是一项战略努力，旨在确保资金不会成为其雄心壮志的限制。

战略背后的支出法案

Meta 有一个重要的理由提前计划。

该公司预计到 2026 年资本支出将达到 1,350 亿至 1,450 亿美元，涵盖其不断扩大的数据中心占地面积、计算能力和支持其人工智能雄心所需的其他基础设施。

即使对于 Meta 这样规模的公司来说，这也是一笔巨大的支出。

财务压力已经变得越来越明显。 Meta第三季度自由现金流为负21.2亿美元，这是十多年来首次出现季度自由现金流负。

Meta仍然拥有雄厚的财力，其广告业务继续提供强大的收入来源。它的论点是，随着时间的推移，对人工智能的投资可以提高广告效果，提高用户参与度并创造新的业务和产品。

但支出最终必须带来回报。更多的计算能力并不会自动转化为更多的利润，投资者希望有证据表明 Meta 可以将其巨大的基础设施承诺转化为可持续的收益。

新型人工智能融资竞赛

Meta 的融资还凸显了人工智能热潮如何改变企业财务。

多年来，投资者主要关注哪家公司拥有最好的模型、最大的云基础设施或最有前景的人工智能产品。他们还越来越需要考虑谁有能力维持竞争所需的巨额投资。

这可以为拥有成熟业务、庞大客户群和进入公共市场的公司创造优势。 Meta 可以利用其广告业务和全球平台，同时利用股票市场为其下一波基础设施支出提供资金。

还有另一个有趣的问题：据路透社报道，包括 Nvidia、AMD 和 Broadcom 在内的半导体公司表示有兴趣在此次发行中购买高达 50 亿美元的 Meta A 类股票。这种参与可能有助于为主要客户的扩张提供资金，尽管它也引发了人们对人工智能公司、芯片制造商及其购买融资资本之间日益密切的联系的质疑。

该行业正在构建一个相互关联的生态系统，供应商和客户在持续扩张方面有着共同的利益。

真正的考验稍后才到来

Meta 的 975 亿美元计划最终是对时机的押注。

该公司正在努力确保自己有足够的财力来实现其人工智能雄心，而竞争对手则在寻求自己的资金。立即推出的 375 亿美元产品是第一步，计划中的 600 亿美元 ATM 计划可以从 2027 年开始为 Meta 带来巨大的额外灵活性。

然而筹集资金并不等同于创造价值。

投资者最终希望了解 Meta 的人工智能产品是否能产生足够的额外收入、改善其核心业务并开辟有利可图的新市场，以证明其支出是合理的。他们还必须权衡额外融资的好处与发行更多股票的后果。

目前，Meta正在发出一个决定性的信息：它不打算让融资成为其引领人工智能竞赛的瓶颈。

下一阶段的竞争将不仅仅取决于谁开发出最聪明的模型。这也可能取决于谁能在正确的时间、在其他人到达之前筹集到最多的资金。

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