思科在过去六个月中表现出色，其股价较标准普尔 500 指数上涨 26.4%。该股目前交易价格为 109.75 美元，涨幅为 38.2%。这在一定程度上是由于其稳健的季度业绩，而股价的上涨可能会让投资者考虑下一步行动。

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为什么思科不令人兴奋？

我们很高兴投资者赚了钱，但我们对思科没有太大信心。以下是 CSCO 不令我们兴奋的三个原因，以及我们宁愿持有的一只股票。

1.长期收入增长令人失望

检查公司的长期绩效可以提供有关其质量的线索。任何企业都可以在一两个季度表现良好，但许多持久的企业可以持续多年增长。遗憾的是，过去五年，思科的销售额复合年增长率仅为 4.9%，表现平平。这低于我们商业服务部门的标准。

2.自由现金流利润率下降

自由现金流并不是公司财务和收益发布中的一个突出指标，但我们认为它很能说明问题，因为它考虑了所有运营和资本支出，因此很难操纵。现金为王。

如下所示，思科的利润率在过去五年中下降了 4.6 个百分点。如果其继续下跌，可能表明投资需求和资本密集度不断增加。思科过去 12 个月的自由现金流利润率为 20.2%。

3. 随着投入资本回报率下降，新投资未能取得成果

ROIC（投资资本回报率）是一个指标，显示公司相对于其筹集的资金（债务和股本）产生了多少营业利润。

不幸的是，思科的投资回报率在过去几年中大幅下降。我们喜欢管理层过去的做法，但其回报率下降可能是盈利增长机会减少的症状。

最终审判

思科并不是一家糟糕的公司，但它不是我们的选择之一。由于其股价最近跑赢大盘，该股的预期市盈率为 21.6 倍（即每股 109.75 美元）。情人眼里出西施，但目前我们并没有真正看到大的机会。我们非常有信心现在有优质股票可供购买。让我们向您介绍一家已完善并购战略的占主导地位的航空航天企业。

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