苹果 (NASDAQ:AAPL) 是 iPhone、Mac 背后的消费科技巨头，也是全球最大的数字生态系统之一，周二，杰富瑞 (Jefferies) 给该股泼了一盆冷水，该公司股价下跌约 0.5%。分析师 Edison Lee 将苹果公司的评级从“持有”下调至“跑输大盘”，并将目标股价从 286 美元下调至 264 美元左右。周一该股已下跌 1.5%。这并不是苹果业务突然出现裂痕的呼声。这是一个警告，表明人们的预期可能超出了苹果接下来实际提供的产品。
杰弗里斯看到了几个压力点。供应链迹象表明，在生产产量被证明存在问题后，苹果可能放弃了传闻中的玻璃材质 iPhone 重新设计，尽管苹果从未证实该设备或取消该设备。更重要的是投资者可以实际衡量的担忧：人工智能执行和不断上升的内存成本。苹果公司正在一场残酷的人工智能竞赛中奋起直追，而更昂贵的组件也威胁到了利润率。这是一个尴尬的组合。苹果可以依靠溢价、服务和庞大的安装基础，但当一只股票承载巨大的期望时，即使增长故事中的小裂缝也会突然变得重要。
然后是估值。苹果 8 月 11 日的交易价格为 306.13 美元，比 GF Value 预估的 282.67 美元高出 8.3%。这种溢价并不是极端的，但如果增长降温，它留下的缓冲就会减少。但问题是：苹果的实际数字仍然巨大。 6 月份季度收入达到创纪录的 1094 亿美元，增长 16%，稀释后收益增长 29%，达到每股 2.02 美元，毛利率达到 50.1%。所以这不是一个破产的公司故事。这是一个价格昂贵的伟大公司的故事。由于杰富瑞 (Jefferies) 目前认为苹果股价仅为 264 美元，苹果需要下一个 iPhone 周期、人工智能推动和利润率表现来迅速证明空头的观点是错误的。