如今，投资者几乎不可能对股市提出批评。 2026 年，标准普尔 500 指数（^GSPC +0.65%）迄今为止的总回报率为 14%（截至 8 月 12 日）。在此之前的 2025 年，总回报率达到了惊人的 18%，在此之前的两年也实现了两位数的增长。股票投资者正在赚钱。
然而，投资者继续关注估值。更具体地说，巴菲特指标（奥马哈甲骨文的一项指标）可能预示着即将发生的事情。
不过，惊慌并不是一个好主意。历史告诉我们，投资者应该采取这一行动。
伯克希尔·哈撒韦公司前首席执行官沃伦·巴菲特。图片来源：盖蒂图片社。
巴菲特指标考虑两个关键指标
巴菲特指标由沃伦·巴菲特于 2001 年首次提出，衡量的是美国股市的总市值相对于该国国内生产总值的比率。这个数字就像流行的市盈率，只不过它适用于整个市场和经济。这是一个估值指标。
目前，巴菲特指数为238%，创历史新高。这意味着股票市场的价值是整个美国经济规模的2.4倍。假设 100% 的读数表明估值是公平的，那么当前水平表明股市泡沫即将破裂。
巴菲特指标存在投资者不应忽视的局限性。这个数字没有考虑到美国大公司从其他国家获得大量收入的事实。这可能会夸大该比率。如果可以向下调整估值以仅反映国内业务的财务业绩，那么巴菲特指标将是一个更准确的指标。
了解 2026 年的市场构成也很重要。科技型企业占据主导地位，其市值在前几代企业中是不可想象的。即使达到其规模，其中一些企业仍继续快速增长，创造巨额利润，并拥有持久的竞争优势。许多人处于人工智能热潮的中心，这可能是另一个主要的增长催化剂。
标准普尔 500 指数
这很诱人，但要避免尝试把握市场时机
成功的投资归结为这个基本原则：低买高卖。每个投资者都希望能够始终如一地做到这一点。但它可能会鼓励过于频繁的交易，以正确把握市场时机。这是一个您不应该玩的游戏，因为它可能会导致您的投资组合损失。
投资者可以采取的一项举措，尤其是当巴菲特指标达到 238% 时，就是避免尝试把握市场时机。这个建议可能会让人感到惊讶。毕竟，由于估值升高，自然的思路是出售股票。这是一个理性的观点。
然后，目标是一旦出现调整或熊市，就回购这些公司，利用较低的估值来释放更大的上涨空间。采用这种策略的投资者将利用市场情绪的变化。这一切听起来都很容易。
但最好集中精力在市场上花时间而不是把握时机。高估值会让投资者紧张不安。不过，请考虑一下长期趋势。这才是真正赚钱的地方。
过去10年，标准普尔500指数的总回报率为318%。这一时期初期，巴菲特指标为121%，在当时被视为极其昂贵。抛售全部投资组合的看空投资者错失了十年来的巨大收益。
这并不是说未来十年会出现类似的表现。只是，尽管人们对估值持续存在担忧，但在股票市场上，耐心通常会得到回报。投资者必须坚持到底。