微软 MSFT 正在重塑 Teams 的收费方式，这一转变对该股产生了真正的影响。自 2026 年 4 月 1 日起，该公司将一系列以前仅限 Premium 的功能（包括市政厅和网络研讨会工具、流媒体聊天、实时事件洞察和沉浸式 3D 事件）转移到基础 Teams Enterprise 许可证中，同时将 Teams Premium 缩小到较小的一组安全、品牌和 AI 驱动功能，价格仍为每个用户每月 10 美元。为了抵消小型活动带来的高级收入损失，微软推出了参加者容量包许可证，允许组织将活动规模扩大到 100,000 名参与者，而无需完整的每席位许可，同时还提供了与物理办公桌而不是用户绑定的新 Teams 共享空间许可证。 Teams Live Events 将于 2026 年 6 月 30 日完全停用，促使剩余客户转向新的统一活动框架。这些产品变化是在基础业绩稳健的背景下进行的。截至 3 月 31 日的 2026 财年第三季度，包含 Teams 和 Microsoft 365 Commercial 的 Microsoft 生产力和业务流程部门收入增长了 51 亿美元，即 17%，其中 Microsoft 365 Commercial 云收入增长了 19%，因为 E5 和 Copilot 的采用推动了每用户收入的增加。公司总收入达到 829 亿美元，增长 18%。对于第四季度，微软指导商业云在调整后的基础上按固定汇率计算增长 15% 至 16%，净付费席位的连续增长预计将进一步提升 ARPU。我们的赌注是，更广泛的功能访问会推动席位扩展和粘性，即使一些高级席位在更新时被削减，权衡管理尚未完全量化。即将到来的续订周期，结合报告的净付费席位增加和随后几个季度的 ARPU 趋势，将提供有关重组后的 Teams 定价模型如何转化为 Microsoft 生产力和业务流程部门的实际货币化的最清晰的信息。
Zoom 和 Salesforce 如何实现协作货币化
Microsoft 的 Teams 重新包装让人可以与 Zoom Communications ZM 和 Salesforce CRM 如何通过协作工具获利进行比较。 Zoom 继续依赖分层的每席位计划以及 Zoom Phone 和 AI Companion 等附加组件，而不是像微软在 Teams Enterprise 上所做的那样将高级功能折叠到较低的层中。 Salesforce 通过 Slack 同样维持不同的付费等级，而不是广泛地重新分配高级功能。与 Zoom 和 Salesforce 相比，微软扩大基础层访问范围同时缩小高级层访问范围的举措反映了一种不同的货币化理念，而 Zoom 和 Salesforce 迄今为止尚未在自己的协作产品线中体现这一理念。
MSFT 的股价表现、估值和预测
MSFT 股价在过去六个月内下跌了 15.3%，而 Zacks 计算机 - 软件行业的跌幅为 19.8%。 Zacks 计算机和技术行业在同一时期内上涨了 14.1%。
MSFT 6 个月的价格表现
从估值角度来看，MSFT 股票似乎被高估，未来 12 个月市盈率为 19.82 倍，高于行业的 18.95 倍。 MSFT 的价值得分为 C。
微软金融服务公司的估值
Zacks 对 MSFT 2026 财年收益的一致预期为每股 17.33 美元。预计同比增长 27.05%。
微软公司的价格和共识
微软公司价格共识图|微软公司报价
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。