10 月 6 日，Constellation Energy Corporation（纳斯达克股票代码：CEG）股价飙升 12.2%，是标准普尔 500 指数当天涨幅最大的股票之一。这一跃升是在与谷歌签订了为期 20 年的新增核电装机容量 890 兆瓦的协议之后实现的。 Constellation 将通过升级 11 座现有反应堆来实现这一目标，并获得 43 亿美元的新投资支持。这些升级（称为“升级”）可以让现有反应堆产生更多电力，而无需建造新反应堆。
该合作伙伴关系还包括一项单独的 15 年协议，涵盖 Constellation 现有核电站的 2,700 兆瓦电力。其他电力生产商的股价也大幅上涨。 Talen Energy 上涨 12.4%，Vistra 上涨 10.7%，NRG 上涨 7%。 CEG 并不是唯一一只上涨的电力股，这就是为什么您可能想了解吉姆·克莱默 (Jim Cramer) 重新审视该集团的原因。
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为什么我喜欢升级而不是建造
我觉得最有趣的部分是成本。升级现有反应堆比建造新反应堆便宜得多。 Constellation 斥资 43 亿美元新增 890 兆瓦。美国最后的新反应堆是位于佐治亚州的 Vogtle 3 号和 4 号反应堆，耗资超过 350 亿美元，发电量约为 2,200 兆瓦。按照简单的每兆瓦资本成本计算，Vogtle 的成本大约是后者的 3.3 倍，尽管这些项目的范围和时间安排有所不同。 Vogtle 也花了大约 15 年的时间，而 Constellation 预计到 2028 年首次升级。KeyBanc 的 Sophie Karp 提出了一个我同意的观点。 Constellation通过商业交易实现增长，因此不需要等待电力市场改革发挥作用。 CEG 处于有利地位，可以从人工智能不断增长的电力需求中受益，但还有哪些其他能源股可以为投资者提供从同一趋势中获利的机会？
集会并没有让它变得昂贵
即使在上涨之后，Constellation 今年仍下跌约 18%，交易价格低于其通常估值。远期非 GAAP 市盈率为 22.04 倍，比 5 年平均市盈率 26.53 倍低约 17%。分析师预计，2026 年每股收益将增长约 29%，然后在 2027 年放缓至约 10%。预计 2028 年增长将回升至 24%，2029 年将回升至 19%。这一反弹恰逢 Google 支持的升级预计于 2028 年开始，尽管预计要到 2032 年才会实现 890 兆瓦的全面扩张。基于 2028 年市盈率下降至 16 倍左右。净债务接近 240 亿美元，主要是在收购 Calpine 之后。尽管债务负担增加和大量资本支出仍然存在风险，但长期合同提供了更大的收入可见性。
在这笔交易之前，对冲基金正在减持。持有 Constellation 的基金从第一季度的 79 家下降到第二季度的 73 家，持股比例从 34 亿美元下降到 27 亿美元。
与谷歌的交易表明，Constellation 无需从头开始建造反应堆即可实现发展。由于该股仍低于通常的市盈率，我认为反弹还有空间。
虽然我们承认 CEG 作为一项投资的潜力，但我们相信某些人工智能股票具有更大的上涨潜力，并且下行风险较小。如果您正在寻找一只被极度低估的人工智能股票，并且该股票也将从特朗普时代的关税和离岸趋势中受益匪浅，请参阅我们关于最佳短期人工智能股票的免费报告。