Cipher Digital ( CIFR -6.07% ) 是否被低估，或者 Riot Platforms ( RIOT -2.06% ) 是否被高估？这是我在比较两家公司时问自己的问题。
两家公司都在远离其加密货币挖矿根源，但尽管 Cipher Digital 已经获得了更多土地用于扩张，但 Riot Platforms 现在拥有更高的市值。以下是投资者在评估这些成长型股票时应该了解的内容。
Cipher Digital 的千兆瓦级管道更令人印象深刻
Riot Platforms 目前拥有 2 吉瓦的产品组合以及 70 亿美元的市值。相比之下，Cipher Digital 拥有 5.3 吉瓦的产品组合，但市值仅为 60 亿美元。市值的细微差异和总吉瓦数之间的巨大差异促使了这一分析。
纳斯达克：CIFR
仔细观察他们各自的投资组合，Cipher Digital 进一步受到青睐。它拥有 907 兆瓦的运营和合同容量，并与一些世界领先的超大规模企业达成了三项协议。 Riot Platforms 目前仅向 Advanced Micro Devices ( AMD -0.55% ) 提供 25 兆瓦的计算能力，Advanced Micro Devices 和 Anthropic 之间还将额外提供 216 兆瓦的合同电力。
Anthropic 的 191 兆瓦发电量预计将分两个阶段交付。首批 96 兆瓦将于 2027 年 12 月准备就绪，其余 95 兆瓦将于 2028 年 6 月交付。Riot Platforms 预计于 11 月向 Advanced Micro Devices 额外交付 10 兆瓦，并于 2027 年 5 月完成最后 15 兆瓦的交付。
感觉比 Cipher Digital 所做的小很多。该公司预计净营业收入将从 2026 年的 9700 万美元跃升至 2027 年的 6.86 亿美元。
力将变得更加困难
Riot Platforms 很难缩小两家公司之间 3.3 吉瓦的差距，特别是当 Cipher Digital 寻求获得更多土地和电力时。然而，在未来几年，获得这两个关键资源将变得更加困难。
纳斯达克：骚乱
人工智能数据中心的机会已经完全泄露。美国各地正在建设或计划建设近 3,000 个数据中心。随着“淘金热”的早期阶段已经过去，确保合适的场地和可靠的电力来源来为其前进提供动力将更具挑战性和成本更高。
这并不意味着 Cipher Digital 和 Riot Platforms 无法收购更多网站。然而，它更加重视现有电力和基础设施的价值。这种溢价有利于 Cipher Digital，因为它已经为其管道中的站点提供了更多的吉瓦电力。
当前的收入数字并不重要
Riot Platforms 如今的市值高于 Cipher Digital 的原因之一是其当前的收入。 Riot Platforms 公布第二季度收入为 1.742 亿美元，其中数据中心收入为 2320 万美元。与此同时，Cipher Digital 第二季度的营收仅为 2500 万美元。
这导致 Riot Platforms 看起来像是表面上更便宜的股票，其市销率 (P/S) 为 11.3，而 Cipher Digital 的市销率为 38.5。
然而，这些指标只是基于之前收入的快照，它们没有考虑公司的管道，也没有考虑 Cipher Digital 预计在一年内实现净营业收入 7 倍的事实。
Riot Platforms 和 Cipher Digital 的大部分收入仍然来自加密货币挖矿，但他们正在转向人工智能数据中心，并与长期租户签署了利润丰厚的协议。 Cipher Digital 的积压量要大得多，并且随着该公司将更多的千兆瓦电量上线，其收集的每兆瓦的平均价格应该会继续增加。这将进一步扩大 Cipher Digital 的年度经常性收入与 Riot Platforms 业绩之间的差距。
出于所有这些原因，Cipher Digital 是这两只股票之间明显的赢家。