阿里巴巴集团正在加倍投资人工智能基础设施，这引发了人们对支出是否会推动价值还是会限制回报的疑问。 2026年9月22日，阿里云在阿里云云会上提出了到2032年全球数据中心容量超过20吉瓦的目标，并推出了真武V900人工智能芯片，其性能是真武M890的三倍，计划于2027年第一季度量产。此外，阿里云还计划在12个月内在土耳其、芬兰和荷兰建立第一个云区。指导方针将支出视为增长引擎。截至 2026 年 6 月，人工智能和云资本支出累计达到 1900 亿元人民币，是三年计划 3800 亿元人民币的一半。阿里巴巴预计第二季度人工智能相关产品年收入将接近 100 亿美元。它还预计模型和应用服务的年度经常性收入到年底将达到 300 亿元人民币，高于 8 月份的超过 160 亿元人民币。它预计外部云增长将继续加速，利润率稳步扩张。其人工智能资本支出的投资回收期目标为三年左右，并希望将其缩短至大约 2.5 年。结果支持了这一势头。
2027财年第一季度，人工智能云和计算服务收入同比增长45%至484.4亿元人民币。人工智能相关产品收入连续第 12 个季度实现三位数增长，云调整后的 EBITA 飙升 133% 至 56.3 亿元人民币。然而，成本高昂。资本支出跃升 75% 至 676.8 亿元人民币，自由现金流出从 188.2 亿元人民币扩大至 446.7 亿元人民币，净利润暴跌 75% 至 104.4 亿元人民币。在零部件价格上涨的情况下，支出应该保持较高水平且不平衡，而供应链短缺限制了产能扩张的速度。阿里巴巴的人工智能资本支出推动是一个可靠的长期催化剂，但近期盈利和现金流面临的压力使得实现投资回收目标成为该股的关键波动因素。
阿里巴巴的人工智能支出规模仍然小于美国云计算竞争对手微软 MSFT 和亚马逊 AMZN。微软在 2026 财年的资本支出约为 1900 亿美元，预计 2027 财年的资本支出约为 255-2600 亿美元。 Azure 在 6 月份季度增长了 43%，微软预计在 9 月份季度增长约 45%。亚马逊预计 2026 年现金资本支出约为 2200 亿美元，第二季度支出 531 亿美元，AWS 收入增长 36.7% 至 422 亿美元。亚马逊的 AWS 积压订单达到 4960 亿美元，但亚马逊预计到 2027 年产能将落后于需求，而微软的支出增幅仍然很大。 阿里巴巴的股价表现、估值和估计今年以来，阿里巴巴股价已暴跌 25%，分别低于 Zacks 互联网 - 商业行业 3.6% 的回报率和 Zacks 零售批发行业 0.3% 的跌幅。
阿里巴巴年初至今的价格表现
从估值角度来看，阿里巴巴股票目前的过去 12 个月市盈率为 48.8 倍，而该行业的市盈率为 27.98 倍。阿里巴巴的价值得分为C。
阿里巴巴的估值
Zacks 对 2027 财年每股收益的一致预期为 6.50 美元，反映出过去 30 天下调了 0.8%。
阿里巴巴集团控股有限公司价格及共识
阿里巴巴集团控股有限公司价格共识图|阿里巴巴集团控股有限公司报价
阿里巴巴目前的 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告
阿里巴巴集团控股有限公司（BABA）：免费股票分析报告
Amazon.com, Inc. (AMZN)：免费股票分析报告
微软公司（MSFT）：免费股票分析报告
本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。