在我看来，苹果 ( AAPL -0.17% ) 几乎总是值得买入。该公司不断寻找增加收入的方法，数字不言而喻。蒂姆·库克最后一个完整季度的收入为 1094.2 亿美元，增长 16.4%。 iPhone 收入达 542.5 亿美元，而服务业则创下 6 月份季度收入 307.4 亿美元的纪录。这种组合是我看好苹果的一个重要原因。
混合实际上告诉你什么
在 iPhone 17 系列的推动下，苹果第三季度的 iPhone 收入同比增长 21.7%，各个地区的 6 月份季度收入均创历史新高，升级者的季度收入也创下历史新高。服务增长了 12.1%，目前占总销售额的 28.1%，在每个类别中都创下了记录，包括云和支付服务的历史新高。
即将离任的苹果公司首席执行官蒂姆·库克。图片来源：苹果。
这很重要的原因是利润结构。 12 月份季度服务毛利率为 76.5%，大约是硬件毛利率的两倍。收入组合中的每一点服务收益都会提高综合盈利能力，而苹果无需额外销售任何设备。净利润达到 298 亿美元，增长 27%，收入增长 16%。这个差距就是混合工作。
安装基础是护城河
Apple 的活跃设备数量超过 25 亿台，创下所有产品类别和地区的历史新高。付费订阅量超过 15 亿，比苹果 2023 年报告的约 10 亿增长了 50% 以上。
我认为苹果是一家披着硬件外衣的订阅企业。它不需要每年销售更多手机来实现增长。苹果需要不断扩大安装基础，并保持每台设备的货币化程度不断攀升，而这两件事都正在发生。安装量增长已成为比年度销量更有意义的驱动力。
Ternus 继承了什么
约翰·特努斯 (John Ternus) 将于 9 月 1 日接任。他是一位在 Apple 工作了 25 年的资深人士，领导过 iPhone、iPad、Mac、Apple Watch、AirPods 和 Apple Silicon 转型的硬件工程。库克担任执行董事长，继续参与政策和长期优先事项。 Johny Srouji 成为首席硬件官。
这是连续性，而不是剧变。库克在 15 年间使苹果公司的市值增加了 3.6 万亿美元，而他的继任是有计划的，而不是被动的。 Ternus 继承了一家季度运营现金流达 344 亿美元的公司。
AI问题已得到解答
苹果最大的难题是人工智能，该公司通过务实的决定解决了这个问题。一月份，苹果公司与 Alphabet 签署了一项多年协议，据报道每年价值近 10 亿美元，为下一代 Siri 和 Gemini 型号提供动力。在 6 月份的苹果全球开发者大会上，该公司推出了 Siri AI，它具有独立应用程序、视觉智能、屏幕感知和跨应用程序操作功能，将于今年秋天在 iOS 27 中发布。
一切都通过私有云计算运行，因此谷歌在不接收可识别用户数据的情况下执行计算。苹果选择了能力而不是骄傲，授权前沿人工智能，而不是晚两年推出劣质的内部模型。对于一家需要保护隐私品牌、需要升级 25 亿台设备的公司来说，这是正确的选择。
未来的产品周期
苹果公司预计到年底将推出多达 16 款新产品，这是多年来最繁忙的时期之一。 9 月 9 日的活动带来了配备 A20 Pro 芯片和下一代 C2 调制解调器的 iPhone 18 Pro 和 Pro Max，以及首款可折叠手机，预计将被命名为 iPhone Ultra，配备 7.8 英寸内显示屏。分析师估计可折叠产品的定价在 2,000 美元至 2,500 美元之间。
Pro 机型之上的高端机型提高了平均售价，但不会蚕食现有产品线，这与 iPhone Air 的做法相同。苹果股价收盘接近 320 美元后，市值接近 4.67 万亿美元，过去 12 个月上涨 16.15%。它并不便宜。很少有这样的情况。
但对于一家收入增长 16%、利润增长 27%、利润率 76.5%、细分市场扩张速度快于整体、销售 25 亿台设备的企业来说，其运作并不需要廉价。库克交给特纳斯的业务组合是苹果历史上最强大的