亚马逊（AMZN）目前的支出超出了其自身现金流的覆盖范围，尽管该公司之前曾出现过更大的现金缺口。截至 2026 年 6 月的 12 个月中，该公司的自由现金流（资本支出后剩余的现金）为负 116 亿美元。那么，亚马逊的支出现在超出了现金多少，其债务又发生了什么变化呢？
随着债务增长，亚马逊现金支出超支
截至 2026 年 6 月的 12 个月里，亚马逊在资本项目上花费了 1730 亿美元，超过了其业务带来的 1610 亿美元现金。一年前，其自由现金流为正 135 亿美元。同年，亚马逊的总债务从 1,340 亿美元攀升至 2,230 亿美元。这 890 亿美元的增量远远大于当年的现金缺口。相比之下，Alphabet 在同一 12 个月内仍录得 533 亿美元的自由现金流。它的建设是由其业务产生的现金支付的；亚马逊的不是。
该公司之前曾进一步低于零运营并恢复。截至 2022 年 6 月的 12 个月内，亚马逊的自由现金流为负 298 亿美元，两年后达到正 483 亿美元。
亚马逊的额外支出去哪儿了？
管理层表示，这笔资金将主要投入 AWS 和生成式人工智能，以满足强劲的客户需求。在 2026 年 7 月 30 日的电话会议中，管理层报告称，仅 2026 年第二财季的现金资本支出就达到 531 亿美元。
根据管理层的说法，这一需求已经记录在案。此次电话会议中，亚马逊的积压订单达到了 4,960 亿美元，较上年同期增长了三位数百分比。管理层补充说，亚马逊仍有望在 2027 年底前将其 2025 年电力容量增加一倍。
沉重的债务负担也带来了更大的利息支出。截至 2026 年 6 月的 12 个月内，亚马逊的利息支出为 33.3 亿美元，高于去年同期的 22.3 亿美元。
亚马逊的营业利润率创十年新高
截至 2026 年 6 月的 12 个月内，亚马逊的营业利润率为 12.1%，这是自 2016 财年第三季度以来 40 个季度末的最高水平。营业收入从去年同期的 762 亿美元增至 937 亿美元。目前的业绩来自于一家企业将每一美元的销售收入作为利润比这十年来的任何时候都多，而不是来自于压力重重的企业。
然而，亚马逊仍面临现金赤字。即使利润达到这个水平，该公司的运营也没有产生足够的现金来支付建设费用。
亚马逊业主接下来应该注意什么？
业主应该关注自由现金流，一次一个季度。亚马逊在 2026 年第一财季的自由现金流为负 182 亿美元，随后在 2026 年第二财季为负 88.2 亿美元。该公司将在 2026 年第三财季报告中详细说明下一个自由现金流数据。
如何在 AMZN 上采取行动？
如果您的目标是长期财富，则不一定仅在亚马逊网站上。财富是通过拥有持续表现优异的公司、行业的领导者而积累的，无论他们身在何处。亚马逊就是其中之一。截至 2026 年 10 月的五年间，其股价上涨了 49%，领先于 Broadline Retail 中其他 13 家公司中的 12 家，而其他公司的股价一般下跌了 52%。
寻找这样的公司需要跨行业和部门进行比较，这就是 Trefis High Quality (HQ) Portfolio 的作用。它持有 30 家同等权重的优质公司，自 2020 年 9 月成立以来，回报率超过 105%，领先于标准普尔 500 指数、标准普尔中型股和罗素 2000 指数的基准。看看我们如何寻找领先者。
发现错误或想要更多类似的内容？ 10 秒后告诉我们。