2026 年作为存储芯片股票投资者获得了令人难以置信的回报。表现最好的两家公司是 Sandisk (SNDK -1.82%) 和 Micron Technology (MU +2.46%)，它们在过去一年中都带来了令人印象深刻的回报。原因很简单：存储芯片的需求处于历史最高水平，而供应已经耗尽。因此，存储芯片的价格飞涨。这对闪迪和美光的利润大有裨益，两家公司的利润率都创下了历史新高。
虽然两只股票的表现都相当不错，但我认为这里有一个明显的赢家，而且它未来还有更大的上涨空间。
美光和闪迪在当今的环境中蓬勃发展
美光和闪迪都生产存储芯片，但他们专注的领域不同。 Sandisk 和 Micron 都生产 NAND 内存，用于长期数据存储，通常用于固态硬盘等设备中。美光还生产 DRAM 内存，用于计算设备中的快速信息访问。这两方面都很重要，但美光科技的一项业务尤为突出。
MU - 美光科技
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00
DRAM 内存的一个子部分是 HBM——高带宽内存。 HBM 是图形处理单元 (GPU) 等计算单元内部使用的东西，美光指出，行业 HBM 出货量将以比传统 DRAM 更快的速度增长。美光预计 2027 年和 2028 年行业 NAND 和 DRAM 出货量将在 20% 左右的范围内增长。因此，这两个行业不会有太大增长，但由于 HBM 增长速度快于 DRAM，这将使美光比 Sandisk 更具优势。
美光还宣布了业界首个合作伙伴关系：为 Nvidia (NVDA -0.59%) 定制 HBM 芯片。这是一件大事，因为英伟达及其同行只使用现成的内存芯片。但随着美光与英伟达建立合作伙伴关系，这可能会导致更多的合同情况，从而稳定美光的收入。
这对闪迪和美光来说都是一个问题，因为收入和现金流不稳定在该行业很常见。存储芯片具有周期性，价格会随着需求的变化而上涨或下跌。你可以从美光和闪迪的利润率中看到这一点，因为当需求很大时，它们的利润率最高——就像现在一样。
数据来自YCharts。
两家公司都在采取措施，通过与客户签订长期供应协议来减轻经济低迷的影响。基本上，美光和闪迪正在利用存储芯片价格上涨的优势来换取有保证的收入。这降低了业务绩效的上限，但也提高了业务绩效的下限。由于该行业因需求低迷而长期表现不佳，因此这是明智之举。美光估计，到 2030 年，它已经获得了约 35% 的收入。Sandisk 已与约 50% 的客户签署了此类合同。
这对两家公司来说都是一次重大演变，可能会导致市场对其股票的估值更高。
美光和闪迪都很便宜
由于市场预计这两家公司随时都会出现周期性衰退，因此它们的股票溢价不会很高。
数据来自 YCharts。 PE=市盈率。
然而，随着两家公司采取措施消除其周期性潜力，我认为它们的交易价格应该接近大型科技股的平均溢价。如果它们能够在各自财年结束时将市盈率反弹至 20 倍左右，那么到明年这个时候，这些股票的价值可能会增加两倍或四倍。
这是一个巨大的业绩，但只有当市场了解这两家公司已经从根本上改变了他们的业务以减少周期性衰退的风险时，这种情况才会发生。
那么，谁是赢家呢？我认为这显然是微米。美光涉足 HBM，这将是存储芯片行业增长最快的领域。它的交易价格也比Sandisk便宜得多，这给了它更多的上涨空间。虽然闪迪仍然是一个可靠的选择，但美光提供了更大的回报潜力。