根据标准普尔全球市场情报的数据，人工智能网络后起之秀 Credo Technology (CRDO -0.64%) 的股价本周下跌，截至周四交易下跌 29.5%。
Credo 本周公布了 2027 年第一财季的盈利结果，虽然总体数据在技术上超出了分析师的预期，但由于一些不太完美的利润率数据，该股暴跌。即使在本周暴跌之后，Credo 的交易估值也很高，因此任何低于大幅上涨和超出看涨预期的涨幅都可能必然会遭遇回调。
即使股价反转，Credo 的财务业绩仍起飞
在第一财季，Credo 收入增长 114.7%，达到 4.79 亿美元，调整后（非公认会计原则）每股收益飙升 130%，达到 1.20 美元。这两个数字实际上都超出了预期。管理层还预计本期收入环比强劲增长，也远高于预期。
那么，问题出在哪里呢？嗯，Credo 的交易估值非常高。截至本周，其市值约为 450 亿美元，而目前的收入约为 20 亿美元。尽管 Credo 正在以三位数的速度增长，并且未来一年的收入将会更高，但本周初的估值仍约为来年收入预期 24.9 亿美元的 18 倍。
Credo的专业网络设备确实产生了相对较高的利润，但上个季度的毛利率也面临一些压力。 GAAP 毛利率下降至 64.5%，低于上季度的 68% 和去年同期的 67.4%。虽然调整后的毛利率处于前几个季度的范围内，但股票薪酬的大幅上升显然是投资者不喜欢的。本季度的指引还预测 GAAP 毛利率会更低，因此趋势正在走向错误。
Credo 是人工智能赢家，但股票并不便宜
在本周下跌 30% 后，Credo 的市盈率约为今年调整后盈利预期的 26 倍。考虑到 Credo 以人工智能为导向的强劲增长前景，这是一个非常合理的估值。
然而，投资者应该认识到，调整后的盈利预测不包括基于股票的薪酬，这是一项实际成本，因为它稀释了股东的权益。上个季度，公认会计原则净利润仅略多于非公认会计原则收入的一半。因此，投资者或许应该将 Credo 的真实预期市盈率视为接近 50，而不是 26。从这个角度来看，Credo 可能被视为更充分估值。话虽这么说，如果 Credo 能够在明年或接近明年之后保持三位数的增长数字，那么上周的回调可能被视为买入机会。