AMD ( AMD -0.06% ) 股票在 2026 年表现出色，迄今为止上涨了 120% 左右。但事后看来，这些信息对投资者并没有多大好处。更重要的是股票今后将走向何方以及发展速度有多快。

随着人工智能发展的速度如此之快，许多投资者都在寻找该领域有潜力在一两年内翻倍的股票。那么，到 2028 年底，AMD 能否在不到两年半的时间里实现翻番？

AMD最近的业绩给投资者带来了希望

在人工智能军备竞赛的早期，AMD 被图形处理器单元 (GPU) 领域的竞争对手 Nvidia (NVDA +2.42%) 击败。英伟达已经占据了 GPU 市场的大部分份额，并且在人工智能数据中心方面取得了巨大的早期领先优势。它尚未放弃大部分主导地位。不过，AMD最近几个季度表现不错，增长速度开始加快。

第二季度，AMD的增长率升至50%，为近五年来最快。

AMD 收入（季度同比增长）数据由 YCharts 提供。

其数据中心部门推动了收入增长，收入同比增长 107%。然而，该数字旁边有一个大星号。 2025 年第二季度，唐纳德·特朗普总统停止了对中国的所有人工智能芯片出口。 2025年7月，特朗普改弦易辙，取消了出口禁令，但仍然导致AMD营收暂时下降，因此今年的营收增长被人为提振。我们必须看看第三季度的收入增长情况，才能更好地了解业务状况，但 AMD 已经与主要人工智能公司达成了一些供应计算硬件的协议，因此并非所有销售增长都与暂时的逆风有关。

纳斯达克：AMD

去年年底，AMD 制定了在未来三到五年内实现 35% 复合年增长率的计划，基于其数据中心销售额在此期间复合年增长率为 80% 的预期。 AMD 上个季度超过了这一速度，但这并不能保证它能够维持这样的增长率。

如果它实现了这些目标，那么从这里拥有可能是一笔巨大的投资。然而，许多预期的增长已经融入到股价中。

AMD的股票远不便宜

AMD 的市盈率高达 120 倍。当你将它与规模更大的同行英伟达（Nvidia）进行比较时，英伟达的市盈率仅为 30 倍左右，它看起来非常昂贵。

YCharts 提供的 AMD 市盈率数据

Nvidia 的增长速度快于 AMD，因此这种不匹配没有多大意义。从长远来看，这两家公司的估值可能相似。因此，为AMD设定30的长期市盈率目标是有道理的。

从长远来看，管理层预计 AMD 将实现至少 35% 的非 GAAP（调整后）运营利润率。如果它必须对这些营业利润缴纳大约 20% 的税率，那么它的最大利润率就会降低到 28%。如果AMD从现在到2028年能够实现35%的复合年增长率，那么营收将达到875亿美元，利润将达到245亿美元。按照 30 倍市盈率估值，AMD 的市值将达到 7,350 亿美元。

那有问题吗？ AMD目前的市值为7680亿美元。因此，如果 AMD 完全按照它所说的去做，并且市场为该股票分配了更符合该行业领导者交易价格的倍数，那么 AMD 的股票实际上将从这里下跌。

这表明 AMD 的股价已经融入了多么乐观的情绪。因此，我认为投资者应该避开，因为如果你今天投入 10,000 美元购买 AMD 股票，到 2028 年底，你的头寸价值可能会低于这个数字。