8 月 28 日，美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 在怀俄明州杰克逊霍尔 (Jackson Hole) 发表主题演讲时发表了与其前任杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 不同的言论，他承诺“美联储将更加安静”，市场不会收到太多有关央行计划如何实施利率决策的信息。投资者将他在同一次演讲中关于通胀的强硬言论视为加息即将到来的（不那么安静的）信号。为了符合绝大多数人的预期，美联储于 9 月 16 日尽职尽责地加息。
对于标准普尔 500 指数（^GSPC -0.75%）和纳斯达克综合指数（^IXIC -1.13%）而言，加息仅带来了温和的交易波动，而道琼斯工业平均指数（^DJI -0.68%）下跌了 1.21%。
但总体而言，沃什似乎希望市场跟随美联储的决定，而不是提前行动，这意味着未来的波动可能会更大，而不是更少。让我们来解释一下为什么会出现这种情况。
更少的信号意味着更多的惊喜
像鲍威尔那样做事的目的是为了防止出现意外：市场预期美联储会采取某种行动，但美联储采取了不同的行动，这可能会导致价格无序波动。根据堪萨斯城联储的研究，在央行于 2011 年采用基于日期的指引后不久，利率不确定性就下降了。
通过说这将剥夺市场对未来的指引，美联储因此引入了一些产生波动性的不确定性，同时也重新分配了一些潜在的波动性，从集中在利率决定发布当天到在经济数据报告日（除了利率决定日之外）更加分散。
标准普尔 500 指数
它还将部分波动性从股票价格重新分配到债券上。衡量债券波动性的 MOVE 指数在 9 月 18 日攀升至 80.6，比 6 月低点高出 23%，而且可能不会结束攀升。
因此，在多元化的股票和债券投资组合中，债券可能不再是未来稳定的基石。
纳斯达克综合指数
点图仍然存在
尽管采取了新的做法，美联储 9 月 16 日的预测显示，18 名官员中有 16 人预计 2026 年将再次加息。换句话说，点阵图仍然为市场提供了美联储目前首选行动方针的指南，这限制了这种更安静的做法可能造成的额外波动。
道琼斯工业平均指数
尽管如此，未来的政策变化可能会减少或完全消除美联储发出的任何信号。在市场对下一步最有可能采取加息还是降息缺乏强烈共识的情况下，例如当经济数据相互矛盾时，这肯定会加剧波动。科技股和加密货币等对利率敏感的投资将最容易受到动荡的影响。
如果宏观环境的通胀不再那么明显，美联储的选择可能会出现更大的波动。在那之前，预计会有更多加息。