它的人工智能未来看起来一片光明，但它在市场冲击中的历史却是另一回事。你能忍受这趟旅程吗？

在过去一个月大幅下跌 23% 后，高通 (QCOM) 很容易被视为便宜货。毕竟，这是全球智能手机核心的半导体领导者，其 Snapdragon 平台也为越来越多的汽车和物联网设备提供动力。市场目前正在权衡该公司中国手机业务的近期疲软与汽车和人工智能领域引人注目的长期增长故事，管理层认为这两个领域存在“重大升级机会”。

这场辩论定义了日常生活。但对于长期持有者来说，更紧迫的问题有所不同。这不是关于下一份收益报告，而是关于下一次市场冲击。当整个市场下跌时，这只特定股票的表现如何，能跌多远，需要多长时间才能回升？就你个人而言，你能克服这个困难吗？

2022 年抛售暴跌 41%

在市场恐慌的情况下，高通股票的跌幅尤其严重；它往往比大盘下跌得更厉害。在其经历的 15 次重大冲击中，其从峰谷到谷底的平均跌幅约为 24%，而标准普尔 500 指数的跌幅约为 16%。这种放大的下行风险就是您所承担的风险。最糟糕的时候，该股还进一步下跌。其在冲击中最严重的跌幅为 41%，两次触及该水平：在 2014-2016 年大宗商品驱动的经济低迷期间，以及在 2022 年通胀冲击期间。即使在 2020 年市场急剧低迷期间，它也暴跌了 32%。

46个月从谷底回升

从坠落中幸存下来是一回事，而在坠落中幸存是一回事。等待恢复是另一回事。从历史上看，回升需要时间。在完全从冲击中恢复过来的过程中，高通平均用了大约 7 个月的时间才恢复到之前的高点。但耐心的考验还需要更长时间。有记录以来最慢的复苏是在2014-2016年大宗商品驱动的低迷之后，当时该股花了痛苦的46个月才恢复到平衡。过去的快速反弹并不能保证未来。

高通经历的每一次重大冲击

每次冲击中从峰到谷的下跌，以及股票需要多长时间才能恢复冲击前的高点。股票与标准普尔 500 指数、长期债券及其行业。

[1] 2007 年夏季信贷紧缩：次贷对冲基金失败冻结了银行间借贷，促使美联储紧急降息。 [2] 2008-2009年全球金融危机：雷曼兄弟的倒闭冻结了全球信贷，导致所有资产类别崩溃，失业率飙升。 [3] 2010年欧元区主权债务危机/闪崩：希腊赤字曝光导致欧洲银行崩溃并引发5月闪崩。 [4] 2011年美国债务上限危机及欧洲蔓延：美国信用评级下调和欧洲主权压力引发广泛避险抛售。 [5] 2013年缩减恐慌：伯南克的缩减暗示导致美国国债收益率飙升，引发新兴市场资本外逃。 [6] 2014-2016年油价暴跌：欧佩克拒绝减产，原油价格从100美元跌至26美元。 [7] 2015-2016年中国贬值/全球增长恐慌：人民币贬值引发全球衰退担忧，压垮周期性市场和新兴市场。 [8] 2016-2017年特朗普通货再膨胀债券抛售：特朗普当选激发了财政刺激的希望，将资本从债券转向周期性。 [9] 2018 年第四季度美联储政策错误/增长恐慌：鲍威尔的鹰派言论和贸易战担忧引发了 1931 年以来最糟糕的 12 月。 [10] 2020 年 COVID-19 崩盘：大流行性封锁导致了历史上最快的熊市，然后大规模刺激推动了复苏。 [11] 2022年通胀冲击与美联储紧缩：9.1%的CPI迫使大幅加息，同时压垮股票和债券。 [12] 2023 年 SVB 地区银行危机：SVB 利率驱动的债券损失引发了社交媒体银行挤兑，并被 FDIC 查封。 [13] 2023 年夏季至秋季 5% 的收益率冲击：强劲的经济数据将 10 年期国债收益率推至 5%，压缩了对收益率敏感的行业估值。 [14] 2024 年日元套利交易平仓：日本央行加息，平仓日元套利交易，导致全球科技股短暂暴跌。 [15] 2025年美国关税冲击：145%的中国关税导致股市和美元因供应链中断的担忧而下跌。

这次高通比以前更强硬了吗？

公平地说，今天的高通已经不再是当年经受过那些冲击的公司了。其多元化努力正在取得成果。汽车领域的表现最为出色，季度收入再创新高，达到 13 亿美元，同比增长 38%。该公司还进军数据中心，预计将于今年晚些时候向一家领先的超大规模企业首次发货。然而，它仍然严重受到周期性手机市场的影响，该市场近期面临中国的阻力以及与苹果业务的结构性减少。虽然更加多元化的业务可能更具弹性，但市场抛售中放大回撤的旧模式仍然是一个相关风险。

10% 的头寸可能意味着 4% 的投资组合收益

为了让这一点变得切实可行，请考虑最深的 41% 回撤对投资组合的影响。如果头寸规模占投资组合的 10%，那么该单一股票的持仓总量将减少约 4%。当位置权重为 20% 时，命中率将增长至 8% 左右。问题是你是否能够承受这种影响而不被迫在最糟糕的时间出售。您真正控制的一个杠杆是您的曝光度。有纪律地调整任何单一头寸的规模是管理风险的第一步。

您拥有的其他东西是否已暴露？

您刚刚通过硬性数据看到了当市场崩溃时，高通的跌幅有多大，以及需要多长时间才能恢复。自然的下一个问题是，你所拥有的其余资产可能会下跌多少，而期权市场为此给出了一个远期数字：未来一年中每只股票的预期变动。我们的预期波动屏幕对标普 500 指数中价格波动幅度最大的股票进行了排名，以便您可以了解您持有的其他股票是否面临比您所考虑的更大的下行风险。

高通之前也曾大幅下跌

上面的文章给出了这只股票可能下跌多少的数字，这对于过度依赖单一头寸的投资者来说最为重要。即使是高质量的股票也可能会经历大幅下跌，而当持有的股票占你财富的很大一部分时，这些损失的影响就大不相同。 Trefis Wealth 团队使用与我们的高质量投资组合相同的基于规则的系统纪律来计算，了解类似的下降对您的整体净资产可能意味着什么。请求对您最大的头寸进行免费的漏洞审计。

> https://www.trefis.com/data/v2/rankings/FetchArticleSourceCheck?gf=Article_HowLowCanStockGo&stock=QCOM&gen=20260722 -->