9 月 17 日，美国证券交易委员会 (SEC) 向加密行业授予五年豁免，允许某些交易所提供代币化版本的股票进行交易。 Robinhood Markets ( HOOD -2.46% ) 和 Coinbase Global ( COIN -1.70% ) 都处于有利的盈利位置，但其中一个远远领先于另一个。
让我们看看竞争的赌注是什么，然后了解这两位参与者计划如何赢得这个新兴领域。
代币化仍处于起步阶段
代币化是将所有权记录添加到存储在区块链上的代币的过程。这很有用，因为这意味着资产可以 24/7 进行交易，并且与替代方案相比，通常可以非常快速地结算交易。
咨询公司 Oliver Wyman 最近估计，代币化传统资产市场将从目前的约 400 亿美元扩大到 2030 年的约 2.3 万亿美元。截至 9 月 28 日，现有的所有可交易代币化股票价值 32 亿美元，高于一年前的 3.685 亿美元。
许多主要区块链都拥有支持代币化所需的技术基础设施，包括Coinbase的Base链和Robinhood的Robinhood Chain。
纳斯达克股票代码：胡德
除了所需的技术功能之外，资产代币化通常还需要大量的文书工作来解决监管合规和资产托管等问题。这意味着，相对于传统金融领域更成熟的大型企业而言，规模较小的加密原生企业往往处于劣势，因为这些企业更习惯在高度监管的环境中工作。
哪家公司将从代币化股票交易中获得更多收益？
Robinhood 和 Coinbase 都在加密领域展开竞争。 Robinhood 的主要业务源于其交易非代币化股票的零售经纪业务，这使其在这方面处于领先地位。
截至 9 月 28 日，其 301 只代币化股票价值 1.488 亿美元。Robinhood 在自己的区块链 Robinhood Chain 上发行代币化资产，该区块链于 2026 年 7 月推出。重要的是，该公司保留了其收取的约 89% 的加密交易费用，这些费用计入其收入。仅 9 月的前 28 天，这些费用就价值 3560 万美元。
其股票代币是没有投票权的债务证券，一些人认为这可能会使它们不属于 SEC 的新框架范围。 Robinhood 的首席执行官 Vlad Tenev 表示，执行赎回和行使投票权的能力即将到来。
另一方面，Coinbase 的产品目前更符合新规则。如果罗宾汉的行动出现延迟，这最终可能会给它带来先发优势。
纳斯达克：硬币
其价值 840 万美元的股票代币在自己的区块链 Base 上推出，自 2026 年 8 月起就可供非美国客户使用。它们还得到真实股票的支持，由受监管的美国经纪商持有，并且已经可以赎回基础股票。 Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 表示，股东投票权即将推出。
Coinbase 的一大障碍是它的管道。它的交易所使用的订单簿与传统证券交易所非常相似，但 SEC 框架是围绕不同的系统构建的，用于匹配买家和卖家，特别是自动做市商 (AMM)。 Coinbase 需要新系统，或者必须将交易路由到 Base 上基于 AMM 的应用程序。 Base 的费用也相当适中，9 月至 28 日的费用总计仅为 430 万美元。
如今，Robinhood 看起来仍然是从代币化中获得收益的更好选择。
尽管它在取悦美国证券交易委员会方面存在一些障碍，但它已经拥有更大的代币化股票池，以及一条赚取更多费用的连锁店，其中大部分来自模因币交易。相比之下，Coinbase 似乎在表达其在代币化资产领域竞争的愿望，其程度远远超过了目前的实际情况。话虽如此，它很可能能够解决所需的监管问题，从而从代币化中获益匪浅，因此它可能不会长期落后于 Robinhood。