Adobe ADBE 受益于其创造力、生产力和客户体验组合中人工智能 (AI) 货币化的加速。这增强了 ADBE 在人工智能驱动的生产力和企业工作流程方面与 Microsoft MSFT 和 Salesforce CRM 竞争的能力。 Adobe 的 AI 优先年化经常性收入 (ARR) 在 2026 财年第二季度同比增长两倍多，达到 5 亿美元以上，而季度收入达到创纪录的 66.2 亿美元，同比增长 13%。 Firefly 正在成为 Adob​​e AI 货币化战略的重要组成部分。 Firefly 结束的 ARR（包括应用程序、信贷计划和企业产品）接近 3 亿美元，而通过 Firefly 应用程序和信贷包产生的 ARR 环比增长了约 50%。从免费计划转换为付费计划的 Firefly 用户显示出大量的生成信用消费，为 Adob​​e 在传统订阅之外产生基于使用的收入创造了机会。 Adobe Creative Agent 进一步扩展了这一模式，通过公司现有的信用消费框架将代理使用货币化。 Adobe 在文档生产力方面正在从人工智能中获得动力。 Acrobat AI Assistant ARR 同比增长约三倍，而每月付费活跃用户跃升超过 150%。 Acrobat 中的终身 AI 用户同比增长了两倍。与此同时，在 Acrobat AI Assistant、Express 创建和 PDF Spaces 的支持下，商业专业人士和消费者的月活跃用户数超过 8.5 亿。企业人工智能提供了另一个重要的增长途径。客户体验编排 AI 优先 ARR 同比增长四倍，而 GenStudio ARR 增长超过 25%。 Adobe Experience Platform 和本机应用程序的订阅收入分别攀升了超过 30% 和 80% 的 AEP 和 AEM 客户正在使用代理功能。 Adobe 的代理 Web 产品正在进行超过 1,500 项试验，而前向部署工程和集成服务环比增长了 60%。这些趋势扩大了 Adob​​e 在订阅、基于消费和人工智能驱动的企业收入方面的机会。

Adobe 产品组合中的快速 AI 货币化

Adobe 面临着来自微软和 Salesforce 的日益激烈的竞争，因为两家公司都在生产力和企业工作流程方面加速人工智能货币化。 Microsoft 365 Copilot 付费席位数超过 3000 万，净席位数环比增加了一倍多。微软还从按座位定价扩展到座位加消费模式。客户服务中基于使用情况的信用消费环比增长了四倍，而在引入基于使用情况的计费后，GitHub Copilot 收入环比增长了 60% 以上。 Salesforce 正在通过 Agentforce 加强其挑战。 Agentforce ARR 超过 10 亿美元，而 Agentforce、Data 360 和 Informatica Cloud 在人工智能和数据 ARR 方面创造了 34 亿美元的收入。 Salesforce 正在通过更高价值的席位、更多用户和基于消费的 Flex Credits 将人工智能货币化。其优质 A1E 和 A4X 产品的预订量同比增长近 60%，而 Headless 360 则为通过外部 AI 界面的 Salesforce 交互提供了更多机会。这些举措增加了 Adob​​e 在 Acrobat AI、GenStudio、Experience Platform 和 CX Enterprise 方面的竞争压力。

ADBE 的股价表现、估值和预测

Adobe 的股价今年迄今已下跌 23.6%，表现逊色于更广泛的 Zacks 计算机和技术板块 28.3% 的增长。

ADBE 股票的价格表现

ADBE 股票的交易价格存在折扣，其 12 个月的远期市盈率为 10.31 倍，而整体行业的市盈率为 20.83 倍。 Adobe 的价值得分为 B。

ADBE的估值

Zacks 对 Adob​​e 盈利的一致预期目前为每股 6.08 美元，过去 30 天保持不变，意味着同比增长 14.50%。

Adobe Inc. 价格和共识

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。