大多数投资者可能没有意识到，风险投资基金、私募股权公司和投资银行并不是唯一购买股票或支持初创企业的机构。公司还可以在公开市场上购买股票，并且有时会对私营公司进行战略投资。
Nvidia (NVDA -0.03%) 第二财季（即 7 月 26 日）结束时，该公司的投资组合总额约为 990 亿美元。英伟达的投资手册看起来不太像一本选股手册，而更像是一份人工智能（AI）供应链的详细地图。
问题不在于黄仁勋能否选出赢家。剧透警报：他可以。更好的问题是人工智能生态系统的哪些部分是英伟达的资金来源，以及散户投资者可以利用哪些机会？
让我们分解一下英伟达的投资策略，并评估该公司拥有的哪些股票和业务也可能适合您的投资组合。
Nvidia 在 AI 堆栈上的投资方向
这 990 亿美元的资本分布在三个部分：价值 477 亿美元的公开持有股票、价值 479 亿美元的非流通证券以及总计 33 亿美元的权益法投资。
公共股权分为上市普通股和上市公司中较小层的可转换优先股。根据 Nvidia 的 13F 文件，这一类别中最知名的公司是英特尔、Space Exploration Technologies 和 CoreWeave (CRWV -0.15%)。
英伟达去年 9 月向英特尔投资了 50 亿美元，而其 SpaceX 股票实际上来自两家公司合并并转为公众持股后为 xAI 开出的一张支票。与此同时，Nvidia 在去年对 CoreWeave 进行了多笔投资。
话会议上，Nvidia 首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress) 表示，该公司“已在前沿人工智能实验室投资近 500 亿美元”。最重要的三个名字是 OpenAI（价值 300 亿美元）、Anthropic（价值 100 亿美元）和 Safe Superintelligence（价值 50 亿美元）。
最后一类投资围绕基础设施金融家的股份，而不是初创企业、前沿实验室和上市股票。与此相关的一个公开名称是 SB Energy，它是 OpenAI 俄亥俄州园区背后的软银公司。
值得注意的是，英伟达以 129 亿美元收购 Hugging Face 的交易并未包含在这一特定投资中，因为该交易是在本季度结束后宣布的。英伟达的资金并不是随意散布的；相反，它集中在四个核心位置。
首先是前沿实验室。这些公司在计算上烧钱的速度快于筹集债务等替代融资的速度。所以从这个意义上说，英伟达正在成为一家零部件供应商和银行家。
第二是neocloud层。 CoreWeave 和 Nebius 都在 Nvidia 硬件上构建机架，然后将容量出租给无法从传统超大规模提供商（亚马逊网络服务、微软 Azure 和谷歌云平台）获得足够供应的开发人员。
第三是人工智能基础设施堆栈的物理管道层。这就是光子学和光学领域的优势所在，包括 Nvidia 合作伙伴，例如 Coherent (COHR +4.16%)、Lumentum、Marvell Technology (MRVL +4.03%) 和诺基亚。
值得注意的是，Coherent 明确出现在 Nvidia 的 13F 上，因为该公司 20 亿美元的投资直接投资于普通股。 Lumentum 和 Marvell 不遵循相同的结构。这些公司每家都获得了 20 亿美元的可转换优先股，该优先股仍然是上市公司票据，但未上市普通股，因此 13F 不会在优先股转换之前将其突破。
第四层是一小部分应用程序以及通过 Nvidia 的风险投资部门 NVentures 进行的生物技术、机器人技术和移动性的相邻赌注。目前，这些都是登月计划，而不是 Nvidia 人工智能堆栈的核心。
散户投资者可以购买哪些英伟达投资组合公司？
不幸的是，散户投资者无法直接购买 OpenAI 或 Nvidia 私人书籍的其余部分。他们可以购买的是 Nvidia 已经拥有的公众名称：英特尔、SpaceX、CoreWeave、Coherent、诺基亚、Nebius、Lumentum 和 Marvell。
在我看来，其中最好的是 CoreWeave、Coherent 和 Marvell。 CoreWeave 是人工智能工厂建设的直接代理。该公司拥有 GPU 并向超大规模开发商和小型开发商出租容量，使其成为持续资本支出 (capex) 周期的直接受益者。相干公司专门研究密集芯片簇所在的光学瓶颈。与此同时，Marvell 是 Nvidia 合作的网络和硅光子公司，帮助将定制硅集成到其结构中。
尽管购买英特尔股票很诱人，但自英伟达近一年前首次投资以来，其股价已大幅上涨。与此同时，SpaceX 仍在努力证明其发射、卫星和更广泛的人工智能雄心足以证明其数万亿美元的估值是合理的。最后，诺基亚更加利基——专注于边缘设备的 AI-RAN，而不是跨多个平台的核心基础设施。
最终，Coherent、CoreWeave 和 Marvell 与租赁计算、光学互连和扩展网络的主题完美契合。这些是英伟达投资书中已建立的、可用的应用程序，应该会刺激整个人工智能基础设施时代对更多芯片的需求。