这是 Palantir Technologies 高速增长的篇章。该公司向海军部等关键机构提供人工智能平台。

需求，尤其是美国的需求，目前已经超出了该公司的交付能力。作为回应，管理层从其商业团队中增加了资源来支持国防工业基础。

目前市场正在为这个故事付出 129.6 倍往绩市盈率的代价。它的倍数是否过高，或者今天的价格所暗示的增长是否合理？下面我们来解压一下。

在我们深入了解该估值背后的数学之前，值得牢记 PLTR 当前的数据作为参考：

LTM 指的是过去十二个月。

价格要多少

为了在未来 7 年内捍卫 PLTR 的 $295.7B 市值，必须解决三件事。该倍数从今天的 129.6 倍稳定到 28.8 倍，这是成熟的、规模化的软件特许经营通常采用的倍数。利润率接近 31%，接近公司自身利润周期的中点，因为其峰值清除了成熟的同行，但其整个周期的平均水平远低于该峰值。收入从目前的 $5.2B 复合到到期时的 $32.9B，支持 $10.3B 的年净利润。最后一行计算出所需的收入复合年增长率为 30%，低于业务当前运营的 68%。

这现实吗？

该公司的美国商业部门及其 AIP 平台的定位推动了增长。管理层将 AIP 视为在高风险环境中部署 AI 的唯一可靠选择。

当前的快速增长速度可能正处于周期性峰值。管理层承认政府预算可能会持续得到解决，这可能会削弱其核心联邦客户的需求。随着主要人工智能实验室现在提供自己的企业解决方案，竞争也在加剧。

今天的价格需要的增长低于业务目前提供的增长。但目前的速度是周期性峰值，而不是可持续的速度。在正常年份，标准要高得多。

该公司现在必须证明其在美国的极端增长是一个持久的新基础，而不仅仅是一个周期性峰值。

有关 PLTR 的不同解读，请参阅我们最近的文章《PLTR 股票能否达到其倍数？

您应该投资 Palantir 技术吗？

对今天的高倍数增长进行逆向分析显示，犯错的余地很小。在这些估值下，单一股票的论点本质上是脆弱的。正如历史波动性所显示的那样，依赖一个头寸的完美定价数学会忽略高倍数股票在更广泛的市场波动期间面临的结构性风险。解决方案是基于规则的投资组合方法。

如果您想要投资整个软件而不是这个名称，那么像 IGV 这样的软件 ETF 就涵盖了该单一行业。以下投资组合的切入点比任何一个行业都更广泛，在整个市场上实现质量第一的组合。

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