Nvidia (NVDA +0.52%) 是过去十年中最好的投资之一，涨幅超过 13,500%。虽然对于一家目前全球最大的公司来说，重复这种业绩在数学上和经济上都是不可能的，但它在未来十年似乎仍然具有强大的上升潜力。按照目前230美元左右的股价计算，投资者可以用10,000美元购买大约43股。
纳斯达克股票代码：NVDA
英伟达是人工智能基础设施领域的主要参与者，几乎没有迹象表明其任何竞争对手会取代它。该公司在人工智能训练领域占据主导地位，其图形处理单元（GPU）是用于训练人工智能模型的主要芯片。它在这一领域拥有广阔的护城河，因为大多数基础人工智能代码都是在其 CUDA 软件平台上编写的，并针对其芯片进行了优化。此外，在“收购”Groq 及其语言处理单元 (LPU) 后，它在不断增长的推理市场中的竞争处于更有利的地位。
如今，Nvidia 不仅仅是一家 GPU 公司，它还拥有 CPU、完整的超级计算架构、网络组件和软件层，使其成为终极的人工智能基础设施公司。人工智能支出的走向就是英伟达股票的走向，两者的发展前景看起来都很漫长。
通往每股 1,200 美元之路
对人工智能基础设施的需求依然强劲，英伟达领导层预测，尽管供应有限，但其 2028 财年（截至 2028 年 1 月）收入将大幅增长 70%。虽然绝对数字令人震惊，但这一销售增长预测得到了超大规模企业和新云在其数据中心投资上看到的强劲回报的支持。虽然增长最终将放缓，但仍应保持相当强劲。
为了估计 Nvidia 在未来 10 年的增长方式，我对其收入增长进行了建模，使其在 2033 财年之前逐渐放缓，之后我将其保持在 15%。我的模型基于在此之前其费用环比增长 11%，然后我将环比费用增长放缓至 7%。我的毛利率也逐渐下降到70%左右，然后保持在这个水平，我对其营业收入适用15%的税率。我让公司通过股票回购将其股票数量（目前为 243 亿股）每年减少 2%——考虑到其强劲的自由现金流，这是一个合理的资本回报策略。
所有这些都将导致英伟达在 2036 财年创造超过 4.6 万亿美元的收入，调整后收益约为 1.9 万亿美元，即每股 80.50 美元。
以下是其收入和盈利增长的简单模型。当然，下面的所有数字都是预测。
2027 财年
2028 财年
2029 财年
2030 财年
2031 财年
2032 财年
2033 财年
2034 财年
2035 财年
2036 财年
收入
4120亿美元
7000亿美元
1.05万亿美元
1.47万亿美元
1.91万亿美元
2.3万亿美元
2.64万亿美元
3.03 万亿美元
3 美元。 49万亿
4.01 万亿美元
4.62 万亿美元
收入增长
90%
70%
50%
40%
30%
20%
15%
毛利
3090 亿美元
5180亿美元
7,670 亿美元
1.06万亿美元
1.34万亿美元
1.61万亿美元
1.85万亿美元
2.12万亿美元
2.44万亿美元
2.81万亿美元
3.23 万亿美元
调整后的营业费用
350亿美元
530亿美元
810亿美元
1,230 亿美元
1860亿美元
2570亿美元
3370亿美元
4420亿美元
5790亿美元
7590 亿美元
9950亿美元
营业收入
2740亿美元
4650亿美元
6860亿美元
9,360 亿美元
1.15 万亿美元
1.35万亿美元
1.51万亿美元
1.68万亿美元
1.86万亿美元
2.05万亿美元
2.24万亿美元
净利
2,330亿美元
3950亿美元
5830亿美元
7,960 亿美元
9790亿美元
1.28万亿美元
1.43万亿美元
1.58万亿美元
1.74万亿美元
1.9万亿美元
每股收益
9.66 美元
16.74 美元
24.69 美元
33.70 美元
41.47 美元
48.55 美元
$54.35
60.55 美元
$67.08
73.79 美元
80.47 美元
数据来源：作者的预测。
在此基础上，我将对该股应用 15 倍的远期市盈率，该市盈率大约是基于 2028 财年分析师预测的当前市盈率。结果显示该股票的价值约为 1,200 美元。这将是五倍以上的回报，将今天 10,000 美元的投资变成 10 年后价值超过 52,000 美元的头寸。
如果这些预测成为现实，英伟达也将成为未来十年最值得持有的人工智能股票。