美光科技（MU 7.72%）股价在过去一年上涨了近700%。该半导体公司目前正受益于人工智能基础设施需求驱动的存储芯片前所未有的供应短缺。
我预测，在公司公布 2027 财年财务业绩后，该公司的股价将达到每股 1,875 美元，该报告将于 2027 年 9 月的某个时候公布。这意味着比当前 982 美元的股价上涨约 91%。这是我的理由。
由于严重的存储芯片供应短缺，美光公司增长非常快
子产品以及汽车系统开发内存和存储解决方案。其产品组合包括动态随机存取存储器 (DRAM)、高带宽存储器 (HBM) 和 NAND 闪存产品。所有三种类型的内存对于人工智能都至关重要。
美光并不是任何类别的领导者。根据 Counterpoint Research 的数据，它是第三大 DRAM 供应商，与 SK Hynix 并列第二大 HBM 供应商，与 Sandisk 并列第四大 NAND 供应商。但由于人工智能基础设施的需求造成前所未有的存储芯片供应短缺，美光科技仍在快速增长。
美光公布了 2026 财年第三季度（截至 5 月）的出色财务业绩。由于 NAND 和 DRAM 价格较上年翻倍，收入增长 345%，非 GAAP（调整后）净利润飙升超过 1,200%。本季度的指引表明收入将增长 340%，调整后净利润将飙升 900% 以上。
纳斯达克股票代码：MU
存储芯片行业历来都是由繁荣与萧条周期来定义的
存储芯片历来是周期性最强的半导体行业之一。繁荣与萧条的动态是这样的：最初，某种催化剂创造的需求超出了制造商所能满足的水平，从而推高了内存价格。但供应最终会赶上（并超过）需求，因为制造商不可避免地生产太多芯片，这迫使他们降价。
考虑一下 COVID-19 大流行期间发生的事情：2021 年，随着企业投资云基础设施以及消费者购买计算机和游戏机，在向远程工作过渡期间，存储芯片销量激增。但制造商市场供应过剩，因此当企业和消费者支出到 2023 年中期恢复正常时，NAND 和 DRAM 价格暴跌约 70%。
一些分析师认为，当前的存储芯片周期有所不同，并指出美光科技已与客户签署了 16 项多年供应协议，这些协议为应对下一次经济衰退提供了一定的保护。但投资中最危险的四个词是：这次不同了。几家存储芯片制造商将在 2027 年投入更多产能，因此供需失衡可能会在 2028 年开始结束。
为什么美光科技的股价到 2027 年底可能会达到每股 1,875 美元
美光科技的市盈率是销售额的 12.4 倍。这与 4.7 倍销售额的五年平均水平相比存在巨大溢价。当然，美光的销售额增长非常快，因此估值可以说是合理的。但历史表明，在下一次经济衰退期间，该公司的销售额将下降（可能急剧下降）。例如，美光科技 2023 财年的销售额下降了 50%。
股票市场本质上是具有前瞻性的。投资者将在高峰到来之前审视存储芯片销售的周期性高峰，思考美光在低迷时期的价值。如果投资者认为，当 2028 年额外的存储芯片供应进入市场时，该公司可能会失去大量定价能力，那么美光科技的市销率可能会在 2027 年大幅收缩。
因此，我假设美光科技 2027 年底的股票交易价格是销售额的 8.5 倍；我通过将当前估值与五年平均估值之间的差值相除得出了这个数字。华尔街一致认为美光 2027 财年（截至 8 月）营收为 2500 亿美元。如果股票交易价格是销售额的 8.5 倍，该公司的价值将达到 2.1 万亿美元。这意味着其当前市值 1.1 万亿美元还有约 91% 的上涨空间。
反过来，91% 的上涨意味着到 2027 年末，股价将从目前的每股 982 美元上涨至 1,875 美元。当然，为了得出这个预测，我做了几个假设，其中一些可能被证明是错误的。特别是，到 2027 年末，市场可能会为美光提供较低的估值倍数，更接近五年平均水平。