标题：沃伦·巴菲特发布 11 个字的股市警告

发布时间：2026-07-05T16:47:00+00:00

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巴菲特在伯克希尔哈撒韦公司今年的年会上发出了尖锐的警告，其意义延伸到了每一个关注这个市场的投资者。

在年会周末期间接受 CNBC 采访时，这位传奇投资者对当前环境做出了 11 个词的评估，其影响力比大多数年终分析师的预测更有分量。

美国个人投资者协会2026年7月2日的情绪调查发现，未来六个月对股票的看涨情绪下降了13.6个百分点至31.4%，而看跌情绪则上升至42.3%。

6 月份的大部分时间里，CNN 的恐惧与贪婪指数（通过多个股市信号衡量情绪）一直稳稳地处于“恐惧”区域。

这一警告发出之际，现代最受尊敬的长期投资者之一已经积累了伯克希尔历史上最大的现金头寸，分析师将这一信号标记为估值呼吁。

## 巴菲特将股市比作一座被赌场淹没的教堂

在伯克希尔公司年会上接受 CNBC 采访时，巴菲特将股市比作一座教堂，教堂的一侧固定着赌场。

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这种比较体现了他对投资者行为在股价创历史新高的一年转向短期投机的日益担忧。

然后巴菲特说出了这一担忧的核心 11 个字：“我们从来没有像现在这样有过比现在更强烈的赌博情绪。”

这些话反映的是行为警告，而不是方向性的市场呼吁，源于巴菲特的观点，即投机对投资组合构成最大威胁。

公司文件证实，截至 2026 年第一季度末，伯克希尔拥有 3974 亿美元的现金和国库券，这是其历史上最大的流动性头寸。

## 巴菲特的首选股票市场估值指标创历史新高，超过 233%

巴菲特谨慎态度背后的指标是他在二十多年前引入的一个比率，现在被分析师广泛称为“巴菲特指标”。

它将所有公开交易的美国股票的总价值除以国内生产总值，衡量股价是否超过实际经济产出。

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在 2001 年与卡罗尔·卢米斯 (Carol Loomis) 合着的《财富》杂志文章中，巴菲特解释了他如何使用这一指标来评估互联网时代的整体市场定价。

巴菲特在《财富》杂志上写道：“如果这个比率像 1999 年和 2000 年的一部分那样接近 200%，那么你就是在玩火。”

该指标现已超过 233%，为有记录以来的最高读数，远远超过巴菲特 25 年前确定的阈值。

根据 multpl.com 的数据，截至 2026 年 7 月 2 日，另一个流行的估值指标，即周期性调整市盈率，为 41.60，这一水平此前仅在互联网泡沫时期达到。

沃伦·巴菲特最喜欢的市场估值指标已攀升至 233% 以上，表明股价可能与经济基本面严重脱节。

J.凯宾/盖蒂图片社

巴菲特利用互联网时代引入了现在以他的名字命名的指标，它与当前的市场环境有着惊人的相似之处。

20 世纪 90 年代末，数百家科技公司的股价飙升，尽管其收入微薄，没有利润，而且背后的商业模式也未经证实。