亚马逊（AMZN +0.44%）仍然是全球领先的电子商务服务提供商。亚马逊网络服务（AWS）也继续引领云基础设施市场，该公司的数字广告业务也取得了非常可观的增长。
尽管这家科技巨头总体上公布了令人印象深刻的业务业绩，但这并没有转化为其股票跑赢大市的表现。亚马逊股价今年上涨略高于 7%，而标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数到 2026 年将分别上涨 11% 和 16%。
亚马逊股票落后市场的表现并不局限于短期窗口。过去五年里，亚马逊股价上涨了约 49%。与此同时，标准普尔 500 指数的总回报率为 80%。现在，亚马逊正准备在 10 月 29 日收盘后公布第三季度业绩。即将发布的季度报告是否会带来一个潜在的转折点，使亚马逊股票值得买入？
投资者应将亚马逊视为长期投资
在了解亚马逊即将发布的第三季度报告的重要性之前，有必要探讨一下为什么该公司的股票表现一直逊于标准普尔 500 指数。尽管该公司在云基础设施市场的领先地位使其有很多方法可以从人工智能（AI）的崛起中受益，但亚马逊的利润率远低于其他领先科技公司。这种动态源于这样一个事实：该公司的大部分收入仍然来自其电子商务业务。
AMZN-亚马逊
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 26 日美国东部时间下午 4:00
亚马逊的在线零售业务虽然盈利，但由于运营成本较高，利润率相对较低。与此同时，英伟达、苹果、微软和 Alphabet 等公司的大部分销售额并不依赖于低利润业务，而且它们的股票在过去五年里在推动标准普尔 500 指数走高方面发挥了巨大作用。
AMZN 营业利润率 (TTM) 数据由 YCharts 提供。
近年来，巨额资本支出是亚马逊估值压力的另一个来源，而这一趋势在即将发布的季度报告中不太可能改变。上季度，该公司将年度资本支出目标从大约 2000 亿美元提高到大约 2200 亿美元。看到该公司在第三季度报告中宣布再次上调年度资本支出预期，并不令人感到意外。
另一方面，本周的收益报告可能会显示AWS的强劲增长、电子商务的强劲势头以及高利润数字广告业务的又一个令人印象深刻的扩张时期。但这也不意味着投资者不应将单一收益报告视为购买亚马逊股票的催化剂。
对于长期投资者来说，好消息是第三季度报告不需要提供这种转折点。虽然亚马逊的股票表现落后于标准普尔 500 指数，但其基础业务总体表现非常出色。 AWS 目前的现金消耗阶段，包括对定制人工智能芯片 Trainium 和 Graviton 的投资，一直在压低股价，但应该会重新加速收入增长，并在未来两到五年内进入自由现金流生成阶段。
对于长期投资者来说，我认为亚马逊股票仍然具有强劲的买入并持有的特质。该公司目前正在大量支出，但它正在投资于支持销售和利润扩张的类别 - 从长远来看，这些举措应该会得到回报。