Vanguard Morningstar Growth ETF (VUG +0.98%) 的股价周一创下 92 美元左右的历史新高。较该基金 3 月 30 日的收盘低点上涨约 31%。
这一价格还反映了 4 月份进行的 1 股 6 股分割，即每位投资者每持有 1 股即可获得 6 股，而他们所持股份的价值却没有改变。
退一步来说，这一记录为这十年的强劲发展画上了圆满的句号。根据股息调整后的收盘价，该基金过去 10 年的股息回报率约为 18.2%。 Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.68%) 同一时期的年回报率约为 15.5%。
随着时间的推移，优势会不断增加。 10 年前，对成长基金的 10,000 美元投资将达到约 53,000 美元，而标准普尔 500 指数基金的投资额约为 42,000 美元。
创纪录的增长基金是否仍然值得购买？
它拥有同样的巨头，只是数量更多
该成长基金拥有 147 只股票，但其资金分布远非均等。根据 Vanguard 的数据，截至 6 月 30 日，其最大的 10 只股票约占其资产的 63%，其中英伟达（Nvidia）占比 12.6%，苹果（Apple）占比 11.7%。
标准普尔 500 指数前 10 名基金约占其同日资产的 38%。这两个列表看起来很相似。成长基金排名前 10 的公司中有 9 家也跻身标准普尔 500 指数基金前 10 名。
换句话说，成长基金并不拥有不同的赢家群体。它拥有同样主要是科技公司的公司，但数量要大得多，但周围的股票数量却少了约 360 家。
当然，更大的重量意味着更高的价格。 Vanguard 预计 6 月底增长基金股票的平均市盈率为 35.6，而标准普尔 500 指数基金的平均市盈率为 27.5。换句话说，成长基金的买家为基础公司的每一美元收益多支付约 30% 的费用。
我认为像英伟达这样的公司更快的盈利增长证明了部分溢价的合理性。但这也意味着更多的增长已经被定价，而该基金需要它继续显现。
领先优势突然出现
不过，该增长基金相对于标准普尔 500 指数基金的优势并未稳步增强。其中大部分是在几年的强劲表现中实现的。
2022年，增长基金下跌约33%（包括股息），而标准普尔500指数基金下跌约18%。然后，它反弹得更猛烈，2023 年和 2024 年分别上涨约 47% 和 33%，而标准普尔 500 指数基金的涨幅约为 26% 和 25%。今年比较平静。在我撰写本文时，该增长基金在 2026 年（包括股息）将上涨约 13%，略低于标准普尔 500 指数基金 14% 的涨幅。
如果用五年而不是十年来衡量，领先地位几乎消失了。根据先锋集团的数据，截至 6 月 30 日的五年中，成长型基金的年回报率为 13.18%，而标准普尔 500 指数基金的年回报率为 13.36%。尽管增长基金自那时以来一直在上涨，但在过去五年中每年的涨幅还不到半个百分点。
成长型基金的波动幅度更大。根据先锋集团的数据，过去三年中，其月回报率（衡量其波动幅度的指标）的标准差约为 17%，而标准普尔 500 指数基金的标准差约为 13%。因此，截至六月为止的五年内持有该增长基金的投资者在资金少一点的情况下经历了更艰难的经历。
纽约证券交易所 : VUG
值得以创纪录的价格购买吗？
仅凭记录并不能成为远离的理由。像这样的基金经常能在上涨的市场中创下新高，而其上一次收盘纪录纪录是在上周五。
按照这个价格，买家可以重仓买入市场上最大的成长型公司，截至 6 月 30 日的市盈率约为 36 倍。而这些公司上次跌倒时，这只基金的跌幅比标准普尔 500 指数基金要严重得多。
是的，0.03% 的费用比率（或 10,000 美元投资每年 3 美元）使其成为拥有世界上一些最好企业的廉价方式。但该基金在过去十年中的年度领先优势对于最大的成长型股票来说可以说是不寻常的，而 2022 年将表明，一个艰难的一年可以消除多少领先优势。
对我来说，对于那些希望比标准普尔 500 指数基金提供更多投资于最大成长型公司的投资者来说，该基金值得考虑。我只是将其视为对标准普尔 500 指数基金已持有的公司的更大赌注，而不是对其的升级。我可能会逐渐添加股票，而不是一次性添加。