对冲基金经理正在采取重大举措，以利用人工智能 (AI) 驱动的股市波动。亿万富翁比尔·阿克曼（Bill Ackman）上个季度在他的投资组合中赚了一些钱，将 Alphabet（GOOG +1.01%）（GOOGL +0.93%）全部出售给他的投资基金 Pershing Square。考虑到买卖的时机，潘兴广场很可能从 Alphabet 的投资中获得巨额回报。
阿克曼用他的谷歌收益买了什么？他转向了另一家AI科技巨头：微软（MSFT +0.77%）。它在 2026 年上半年一直表现落后，较潘兴广场 (Pershing Square) 登顶时的第二季度高点下跌了约 20%。
比尔·阿克曼.图片来源：盖蒂图片社。
微软现在回到了历史高点附近，并成为潘兴广场投资组合中最大的位置。这是否意味着阿克曼抛弃 Alphabet 转投微软的决定是正确的？
纳斯达克股票代码：微软金融时报
微软蓬勃发展的云业务和软件担忧
2026 年初，微软股价面临两大主题阻力。首先，作为全球最大的企业软件公司，由于担心人工智能会颠覆一切，微软的股价与该行业其他公司一起下跌。
事实证明，到目前为止，人工智能尚未发生颠覆，或者说它所花费的时间比悲观主义者想象的要长得多。上个季度，按固定汇率计算，微软的商业 365 软件收入同比增长 14%，没有显示出人工智能带来干扰的迹象。
其次，由于 OpenAI 在 2026 年的增速有所放缓，微软相对于其他主要技术厂商存在一些弱点。此前，微软是 OpenAI 的领先云提供商，并被视为依赖 OpenAI 来实现其 Azure 云业务的收入增长。此后，微软将其人工智能云业务多元化，不仅仅局限于 OpenAI，同时还获得了其旗舰合作伙伴的重大承诺。
上季度，微软的云收入增长了 27%，达到 593 亿美元，剩余履约义务增长了 84%，达到 6780 亿美元。从这些数字来看，股价已开始复苏，目前仅较 2025 年高点下跌 5%。
与其他大型科技公司相比，市盈率较低
与Alphabet等其他大型科技公司相比，微软在2026年上半年的估值要低得多。今年早些时候，当潘兴广场(Pershing Square)收购时，微软的远期市盈率(P/E)在20多岁左右。对于收入以两位数百分比增长且有大量订单积压的企业来说，这是一个较低的价格，这是由整个企业软件行业的低迷推动的。
同期，Alphabet 的远期市盈率在 30 多岁左右，而苹果则在 30 多岁左右。由于市盈率的差异，潘兴广场可能认为微软具有更高的价值。
YCharts 提供的 MSFT 市盈率（远期）数据
这是正确的举动吗？
到目前为止，阿克曼出售 Alphabet 并购买更多微软的决定看起来很明智。自第二季度中期以来，Alphabet 的股价已下跌 15%，而微软的股价则上涨 26%，接近突破历史新高。
但从长远来看呢？ Alphabet 是一家不折不扣的企业，并且发展迅速。其谷歌云业务的增长速度实际上比微软快得多，第二季度同比增长 82%，达到 248 亿美元。
投资者目前对 Alphabet 的担忧之一是谷歌搜索可能会受到干扰。人们担心像 ChatGPT 或 Claude 这样的新人工智能代理会将用户从 Alphabet 的摇钱树谷歌夺走。不过，这些担忧尚未体现在 Alphabet 的财务业绩中，谷歌搜索收入同比增长 17%，这实际上比微软的企业软件收入增长还要快。
由于市盈率较低，微软在 2026 年初可能是更好的选择。然而，从长远来看，如果你对这两家公司的人工智能风险都感到满意，那么 Alphabet 和微软在你的投资组合中都应该表现良好。