高通 (QCOM +0.13%) 今年夏天和秋天的大部分时间都在证明它不再只是一家智能手机芯片公司，而在撰写本文时，其股价约为 180 美元，仍在追赶这个故事。今年夏天的大部分时间里，该股一直表现平淡，在 5 月和初夏触及 250 美元以上之后，一直横盘整理。
今天 1,000 美元的投资可购买略多于 5 股的股票。今年秋天，高通锁定了一个庞大的新数据中心客户，又获得了第二个大多数投资者没有预见到的客户，围绕在设备本身上运行的人工智能推出了下一代旗舰手机芯片，并续签了最古老的许可关系之一。我认为最近的增长证明了对高通的长期乐观看法是合理的。
纳斯达克股票代码：高通
高通刚刚签署了两个真实的数据中心客户
9 月初，高通和亚马逊 (AMZN +1.95%) 宣布达成一项多年期协议，根据该协议，亚马逊网络服务可以在未来十年内购买高达 600 亿美元的高通服务器芯片、硬件和高速光纤网络设备，而高通则根据实际购买金额发行亚马逊认股权证。消息传出后，该股股价上涨 10%。
今年还有报道称，高通公司已达成一项单独协议，向 TikTok 的所有者字节跳动提供数百万个定制人工智能专用集成电路 (ASIC)，以运行其人工智能代理软件。两家主要的云和互联网公司向高通芯片投入实际资金与单一试点计划是不同的。这表明高通手机客户之外的买家也开始认真对待其数据中心的雄心。
纳斯达克股票代码：AMZN
它的边缘人工智能出现在汽车中，现在又出现在手机中
高通汽车芯片业务为汽车信息娱乐和驾驶辅助系统提供计算大脑，上季度公布的季度收入创纪录地达到15.9亿美元，同比增长61%，延续了连续23个季度两位数增长的势头。管理层提出了到 2029 财年汽车、工业和数据中心总收入达到 400 亿美元的长期目标。
在 9 月底于夏威夷举行的 Snapdragon 峰会上，高通推出了全新的 Snapdragon 8 Elite Gen 6 和 Gen 6 Pro 芯片，该芯片围绕所谓的“代理时代”构建。为了简单起见，这涉及使用边缘人工智能的手机在本地运行人工智能代理，而不仅仅是查询云中的聊天机器人。
这对于 1,000 美元的投资意味着什么
高通还于今年秋天将与苹果的全球专利许可协议至少续签至 2027 年 4 月，从而消除了长期存在的悬而未决的问题，从而保护了因苹果推动打造自己的调制解调器芯片而蒙上阴影的高利润特许权使用费业务。基本上，即使苹果正在放弃高通的调制解调器芯片，它仍然需要高通的无线技术专利，因此这笔交易从 2027 年开始保持许可关系。
将 1,000 美元变成 2,200 美元需要股价上涨约 127%，以目前约 180 美元的股价计算，每股目标约为 410 美元。高通本身也为投资者提供了衡量这一目标的具体标准：在 2026 年 6 月的投资者日，管理层的目标是 2029 财年非 GAAP 每股收益超过 18 美元，同时实现 400 亿美元的非手机收入目标，其中仅来自数据中心人工智能基础设施的收入就超过 150 亿美元。将 410 美元的股价除以 18 美元的收益，得到的远期市盈率约为 22.8，这意味着投资者将为高通预计的未来收益每美元支付约 22.80 美元。
这高于高通目前约 18.1 的预期市盈率，但这并不是进入估值丰厚的人工智能股票领域的巨大飞跃；它更接近于拥有真实数据中心和汽车收入的成功多元化半导体公司的通常要求。以年增长率计算，从现在到 2029 财年的大约三年内，将 1,000 美元变成 2,200 美元，股价每年复合增长率接近 30%，这是激进的，但考虑到高通目前的情况，这是可能的。
将所有这些放在一起：两个新的数据中心客户、创纪录的汽车业务、围绕设备人工智能的旗舰芯片以及可靠的许可协议，高通重新调整其智能手机股票折扣的理由变得更加充分。如果这种多元化继续以接近这种速度进行，再加上高通约 2% 的股息收益率及其 200 亿美元的回购减少了股票数量，我预计，到 2030 年，今天进行的 1,000 美元投资的价值可能会在 2,200 美元至 2,800 美元之间，如果亚马逊和字节跳动扩大规模以实现经常性的多年收入，那么还有更大的上涨空间。
这些都没有保证。但一家取得如此多具体胜利的公司值得比市场目前给予的更多荣誉。