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众议院两党议员小组已要求财政部研究 Meta Platforms ( META ) 如何使用联邦研究税收抵免。众议员吉米·帕内塔 (Jimmy Panetta)、格雷格·斯托布 (Greg Steube)、迈克·汤普森 (Mike Thompson) 和苏珊·德尔贝尼 (Suzan DelBene) 领导了这封信，还有大约两打其他人签署了这封信。他们担心 Meta 的立场，即用于建设人工智能数据中心的资金算作合格的研究。
梅塔不同意。发言人安迪·斯通 (Andy Stone) 告诉 Semafor，新的人工智能数据中心需要进行大量无法模拟的测试和实验。没有人裁定 Meta 违法。这是审查，而不是发现。
一周，两院，两封信
众议院的这封信并不是唯一的一封信。据彭博社 10 月 14 日报道，以罗恩·怀登 (Ron Wyden) 为首的七名参议院民主党人在 10 月 13 日写信给马克·扎克伯格 (Mark Zuckerberg)。他们援引 Meta 自己的文件称，从 2023 年到 2025 年，这笔信贷将 Meta 的联邦税单削减了 66 亿美元：约 7 亿美元，然后是 20 亿美元，然后是 39 亿美元。他们还询问其中有多少与人工智能数据中心相关，他们希望在 10 月 31 日之前得到答案。
两封信都表达了同样的论点。信贷的存在是为了奖励实验，将其延伸到建设领域将使其变成资本支出的补贴。
信贷随着扩建而增长
Meta 的资本支出从 2023 年的 270.5 亿美元增至 2025 年的 696.9 亿美元。信贷增长更快：占资本支出的比例从 2023 年的约 2.6% 增至 2025 年的约 5.6%。
这就是为什么时机很重要。 Meta 预计 2026 年资本支出为 1300 亿至 1450 亿美元。在包括融资租赁本金支付的基础上，到 2025 年，研究信贷总额约占资本支出的 5.4%。保持这一比例不变，意味着 2026 年约为 70 亿至 80 亿美元。这只是一个说明，而不是对与数据中心相关的信贷的估计，Meta 尚未披露这一点。
Meta 能承受什么
2025 年的信贷价值约为稀释后每股 1.52 美元。这 66 亿美元是这笔信贷在 2023 年至 2025 年期间为 Meta 节省的总和，相当于其过去 12 个月净利润 681 亿美元的约 10%。这不是待处理的费用。这些信件无法收回任何内容，也没有说明有多少与数据中心相关。美国国税局可能会对过去的索赔提出质疑，而财政部的指导可能会缩小未来的索赔范围。
Meta 报告的 2025 年税率为 29.6%，夸大了实际负担。其中包括一项与《美丽大法案》相关的 159.3 亿美元一次性非现金费用。除去这一点，Meta 的税收支出约为税前利润的 11%，远低于 21% 的企业税率。
更大的风险是未来的利率。 Meta 已将 2026 年剩余时间的预期上调至 15% 至 17%，并附加一个条件：“我们的税收格局不发生任何变化。”失去如此快速增长的信贷正是这种变化。
Meta 接下来的两个日期
Meta 将于 10 月 21 日星期三公布第三季度业绩。税率线是任何变化都会首先出现的地方，以及管理层对信件的任何说法。参议员们的截止日期为 10 月 31 日。
我会看指导而不是头条新闻。国会的一封信并不能夺走这份荣誉。财政部的指导或国税局的挑战可以，但都没有给出风险的数字。在此之前，Meta 股票出现这一情况的地方是 Meta 于 10 月 21 日更新的税率前景。
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