今年的感恩节是 11 月 26 日，第二天是黑色星期五。
对于最大的零售商来说，接下来的几周对今年业绩的贡献比任何其他时期都大。去年，亚马逊 ( AMZN -1.87% ) 公布第四季度销售额比第三季度销售额高出约 18%。
在我涌入之前，有两只零售股票看起来值得拥有：亚马逊和 Costco Wholesale（COST +1.14%）。两者都进入了销售季，今年的销售增长势头良好。
但他们的股票最近走势不同。亚马逊股价仍远低于八月初创下的纪录。与此同时，截至我撰写本文时，Costco 股价 10 月份迄今已上涨约 8%，达到近 1,000 美元。
1. 亚马逊最大的季度即将到来
亚马逊第四季度无疑是其最大的季度。 2025年假期期间，净销售额达到2134亿美元，比去年同期增长14%，远高于第三季度的1802亿美元。
利润也体现在零售业务上。去年第四季度，亚马逊北美业务的营业收入同比增长约 24% 至 115 亿美元，该业务占其实体店销售额的大部分。这远远高于第三季度的 73 亿美元（该数字未包括与联邦贸易委员会达成的 25 亿美元法律和解金）。
而今年，亚马逊的销售额增长得更快。收入增长从去年第四季度的 14% 上升到今年第一季度的 17%，然后是第二季度的 20%，但 Prime Day 推迟到 6 月提高了最终数字。
当然，同样的转变也阻碍了第三季度的发展。管理层预计这两年的增长率将达到 9% 至 12%，如果不考虑 Prime Day，则增长率约为 13% 至 16%。第三季度报告可能会在本月晚些时候发布，其中也应该有管理层对假日季度的第一份预测。
即使在 10 月份上涨约 2% 后，该股的交易价格仍接近 254 美元，比 8 月 3 日创下的 284.02 美元收盘纪录低约 11%。
AMZN-亚马逊
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
根据分析师对 2027 年盈利的预测，股价约为市盈率的 24 倍。对我来说，对于一家即将进入最大季度且销售额增长两位数的公司来说，这看起来是一个公平的价格。
2. Costco进入假期增长速度加快
该仓储俱乐部的第一财季持续 12 周，在感恩节前结束，因此黑色星期五和 12 月属于 Costco 的第二财季。这使得其月度销售报告成为公众首次了解该季节的情况。
Costco的年度报告称，寒假带来了销售和收入的主要季节性增长。去年的假期季度，即 2026 年第二财季（截至 2026 年 2 月 15 日的 12 周）就证明了这一点。
净销售额同比增长 9.1%，达到约 682 亿美元。每股收益增长更快，增长约 14% 至 4.58 美元。剔除汽油价格和外汇变化的影响，可比销售额（开业一年多的仓库的销售额）增长了 6.7%。截至 2026 年 8 月 30 日的第四财季，这一指标再次增长 6.7%，然后在 9 月份加速至 7.6%。
Costco 表示，晚些时候的劳动节销售额仅比 9 月份的可比销售额增加了半个百分点多一点。换句话说，好市多即将进入这个假期，其基本销售额的增长速度比上一个假期要快。
但假期对好市多利润的影响可能不如其销售额所显示的那么重要。 2026 财年，会员费约为 59 亿美元，约占营业收入的一半，Costco 在每个会员年度平均记入费用收入。全球有 89.8% 的会员续订，这种稳定的流量可以缓冲假期疲软的影响。
成本 - Costco 批发
今天亚马逊是更好的选择
投资者购买这两家零售商的价格相差甚远。
我会从亚马逊开始，它的股票价格比八月份要低。
诚然，主要与人工智能相关的巨额支出推动亚马逊的自由现金流在过去 12 个月内流出约 76 亿美元。但可能使用大部分容量的云计算业务——亚马逊网络服务——第二季度的收入同比增长了近 37%。
好市多则是另一个故事。该仓库俱乐部 2026 财年的每股收益为 20.76 美元，因此投资者支付的价格约为 986 美元，约为市盈率的 47 倍。 9月底，在10月上涨之前，该股的市盈率接近44倍。
这个价格已经假设了大幅稳定增长。因此，我会分批购买 Costco，也许会在 11 月和 12 月销售报告发布时添加，而不是今天支付大约 1,000 美元购买全部股份。