Costco 批发 (COST) 销售大量商品。它只保留每笔销售的一小部分作为利润。 Costco 购买消费电子产品和机油等油基商品的价格目前正在上涨。管理层表示，很难预测通胀将走向何方。 Costco 论文中的未解决的问题是，在利润缩水之前，该公司能够吸收多少成本上涨。
**Costco 的利润微薄，无法吸收更高的成本**
在截至2026年8月30日的2026财年，Costco仅将其收入的3.9%保留为营业利润。对于整个标准普尔 500 指数来说，这一数字为 18.6%。营业利润是支付货物、员工和仓库费用后剩下的利润。
以一家销售额为 100 美元、营业利润为 4 美元的化妆品店为例。如果成本上升 1 美元而价格保持不变，其利润就会下降四分之一。
Costco 的成本已经在变化。 2026 财年第四季度，Costco 记入了 1.52 亿美元的后进先出费用，而上年同期为 4300 万美元。后进先出费用是一种会计成本，当 Costco 为其库存支付的价格上涨时，该费用就会增加。管理层将这一收费与消费电子产品内存成本上涨联系在一起。它还指出天然气、机油和树脂的通货膨胀。
分析师在 2026 年 9 月 24 日举行的 2026 年第四季度财报电话会议上询问了价格上涨的问题。供应商价格上涨和食品杂货通胀都出现了。
Costco 将收入的 3.9% 作为营业利润保留，称为营业利润率。在过去的三年里，它已经扩大了，所以有更多的损失。
** Costco 的利润率扩大了多少？**
Costco 的营业利润率已从 2023 财年的 3.3% 扩大到 2026 财年的 3.9%，为至少七年来的最高水平。 2024 财年为 3.6%，2025 财年为 3.8%。2026 财年，Costco 的营业利润为 117 亿美元，收入为 3032 亿美元。
截至 2026 年 9 月 30 日收盘，投资者支付的价格约为 Costco 2026 财年每股收益的 44 倍，而标准普尔 500 指数的每股收益为 21.7 倍。这个倍数，即市盈率，是股价除以一年的每股收益。按照这个倍数，股价似乎假设好市多的利润率保持不变。
**Costco 是否表明它可以吸收成本？**
部分是在最近一个季度。 Costco 2026财年第四季度的毛利率为11.02%，低于去年同期的11.13%。毛利率是支付所售商品费用后剩余的销售额份额。管理层表示，排除天然气通胀，该利率比去年同期高出 20 个基点。这一收益包括关税退款带来的 9 个基点的净收益。一个基点是百分之一的百分点。不包括汽油费和退款，该比率比去年同期高出约 11 个基点。
管理层表示，不包括关税退款和由其资助的降价在内，其自身销售的核心利润上升了 18 个基点，每个类别均有所提高，供应链效率对所有类别都有帮助。管理层还表示，Costco 预计供应商价格将在未来 30 至 90 天或更长时间内上涨。该公司利用其 Kirkland Signature 品牌来反击价格。这些都不是 Costco 2027 财年利润率的预测。
你将在 Costco 2027 财年第一季度的业绩中看到答案。管理层表示，好市多本季度收到的关税退款与第四季度大致相当。因此，请注意不包括天然气通胀和关税退款的毛利率。如果这一比率再次高于去年同期水平，好市多将吸收天然气以外成本上涨的影响。如果该比率低于去年同期水平，则天然气以外成本的上涨将开始影响 Costco 的利润。
**超越成本：增加资金的系统方法**
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