在过去四年的大部分时间里，股市一直势不可挡。人工智能 (AI) 基础设施建设已将久经考验的道琼斯工业平均指数 (^DJI +0.98%)、基准标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.86%) 和创新驱动的纳斯达克综合指数 (^IXIC +0.96%) 提升至多个新高。
然而，即使是历史性的人工智能驱动的反弹也无法消除华尔街的所有阻力。历史上昂贵的股市，加上人工智能泡沫形成和破裂的前景，只是威胁投资者退出的催化剂之一。
但如果我告诉你人工智能不是华尔街最大的泡沫呢？更险恶的事情似乎正处于泡沫破裂事件的边缘，它在过去 30 年里一直预示着道指、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数的大幅下跌。
当华尔街的风险承担呈抛物线趋势时，请注意以下内容
可以说，股市最邪恶的警告来自 FINRA 每月报告的未偿保证金债务。
保证金代表投资者从经纪人处借入的资本以及利息，用于押注（卖空）或购买证券。当保证金用于购买股票或交易所交易基金时，保证金起着杠杆作用。
换句话说，如果投资者相信证券会升值并使用经纪人的保证金（借入资金）购买股票，那么如果股票朝着期望的方向发展，他们就可以放大收益。相反，如果证券在使用保证金的情况下朝相反方向移动，则损失可能会被放大。
经纪商持有的保证金债务总额可以被视为投资者承担风险意愿的粗略衡量标准。几十年来，随着所有上市公司总价值的增长，未偿保证金债务稳步攀升是完全正常的。当冒险行为在相对较短的时间内呈抛物线变化时，就会出现危险信号。
保证金债务总额达到 1.5 万亿美元，创历史新高🤯👀 pic.twitter.com/1IXqZGgrqs
例如，2026 年 6 月，未偿保证金债务飙升至 1.502 万亿美元的历史新高。继 2025 年 3 月股市短暂的关税恐慌之后，保证金债务在 14 个月内飙升了 77%。未偿保证金债务的异常快速增加，历史告诉我们，这种举动对道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数产生了灾难性后果。
回溯到三十年前，曾有四次未偿保证金债务在相对较短的时间内攀升至少 65% 的情况：
问题是：FINRA 宣布 7 月份的未偿保证金债务下降至 1.417 万亿美元。虽然一个月并不能形成一种趋势，但历史表明我们可能正在目睹华尔街险恶的冒险泡沫的破裂。
短暂的灾难为耐心的投资者带来了难以置信的机会
尽管历史永远不能保证华尔街会发生什么事情，但某些事件具有预测未来的不可思议的能力。保证金债务的抛物线式增长恰好是少数拥有完美记录的事件之一。
值得庆幸的是，对于投资者来说，历史事件可以作为双向预测工具。
股市调整、熊市，甚至令人担忧的崩盘事件是不可避免的。由于情绪往往会导致股市走低，因此再多的财政或货币政策调整也无法阻止时不时发生的两位数百分比的下滑。
然而，严重的经济衰退往往有两个共同点：它们是短暂的，而且它们为耐心的投资者提供了绝佳的突袭机会。
5 月下旬，Bespoke Investment Group 的分析师在 X（前身为 Twitter）上发布了一组数据，比较了自 1929 年 9 月大萧条开始以来 27 个独立的标准普尔 500 牛市和熊市的持续时间。Bespoke 的计算显示，华尔街的乐观情绪和悲观情绪之间存在巨大差距。
22 年 10 月 12 日开始的当前牛市现在是标准普尔 500 指数历史上第九长的牛市，超过了 1966 年 2 月 9 日结束的 1,324 天牛市：pic.twitter.com/4mGsS2t2ft
在一个角落，标准普尔 500 指数熊市平均仅持续 286 个日历日，即大约 9.5 个月。此外，在过去 97 年里，没有 20% 或更大的衰退持续时间超过 630 个日历日。
相比之下，Bespoke 计算得出，典型的标普牛市持续了 1,023 个日历日，大约是平均熊市的 3.6 倍。此外，27 个牛市中有 10 个持续了至少 1,324 个日历日。
从统计数据来看，长期乐观是值得的。如果股市的冒险泡沫正处于破灭的早期阶段，正如过去 30 年的历史所表明的那样，那么对于具有长线思维的投资者来说，这将是一个最终抓住机会的机会。