计算机硬件和 IT 解决方案公司戴尔 (NYSE:DELL) 公布的 2026 年第二季度营收超出华尔街预期，销售额同比增长 57.7% 至 469.7 亿美元。该公司全年收入指引中点为 1,920 亿美元，比分析师预期高出 10.8%。其非 GAAP 利润为每股 7.04 美元，比分析师普遍预期高出 43.1%。

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戴尔 (DELL) 2026 年第二季度亮点：

收入：469.7 亿美元，而分析师预期为 450.6 亿美元（同比增长 57.7%，超出预期 4.2%）

调整后每股收益：7.04 美元，而分析师预期为 4.92 美元（超出 43.1%）

该公司将全年收入指引从 1,670 亿美元上调至 1,920 亿美元，增幅 15%

管理层将全年调整后每股收益指引上调至中点 25.50 美元，增长 42.5%

营业利润率：11.5%，高于去年同期的 6%

市值：2746亿美元

StockStory 的观点

戴尔第二季度业绩强劲，管理层将增长归因于人工智能服务器需求的激增、广泛的基础设施现代化和运营效率。首席执行官杰弗里·克拉克强调：“我们的现代化努力正在提高效率和显着的运营杠杆，使我们能够比收入增长更快地实现盈利增长。”该季度还反映出客户对升级传统系统和人工智能优化系统的强烈兴趣，因为企业寻求更新老化的数据中心并满足安全和弹性要求。存储产品，特别是戴尔的IP产品，对盈利能力做出了重大贡献，而供应限制限制了该公司满足所有需求的能力。

展望未来，戴尔上调的全年前景基于人工智能基础设施、传统服务器和存储的持续增长势头，以及持续的运营改进。管理层预计，随着客户将 IT 投资转向现代的、创造价值的环境，需求将持续增长，克拉克指出，“这个机会远远超出了人工智能的范围——客户正在为人工智能和非人工智能工作负载实现数据中心的现代化。”首席财务官大卫·肯尼迪强调了对进一步提高效率和扩大规模的预期，预计运营费用将达到公司历史上的最低水平，同时也警告说，随着市场状况的发展，一些利润率效益可能会正常化。

管理层言论的主要见解

管理层指出，人工智能服务器订单的加速增长、传统 IT 基础设施的广泛更新周期以及产品组合的改进是本季度业绩优异的关键驱动因素。

AI服务器订单势头：随着企业和云客户的需求迅速扩大，戴尔本季度的AI服务器订单达到创纪录的609亿美元，并以950亿美元的积压退出。 Clarke 强调，人工智能基础设施需要复杂的工程和部署能力，戴尔认为在这些领域具有竞争优势。

传统服务器和数据中心更新：传统服务器的收入增长了 122%，反映出客户为实现更好的性能和安全性而对老化硬件进行现代化改造的努力。 Clarke 指出，现有安装基础上仍有超过 120 万台老一代服务器，这代表着未来的重要升级机会。

存储产品实力：戴尔专有的存储产品组合，尤其是PowerStore、PowerFlex和PowerProtect，实现了强劲增长，其中PowerStore连续第九个季度实现了两位数的需求增长。管理层将利润率的提高归因于这些更高价值的自有 IP 存储解决方案的更广泛组合。

供应链优化：该公司在 DRAM、NAND 和 CPU 等关键组件方面面临持续的供应限制，导致管理层优先考虑基础设施出货而不是 PC。克拉克将供应链描述为“全力以赴”以满足需求，通过优化工作实现更高的收入指导。

运营杠杆和效率：肯尼迪将多年的现代化计划和严格的成本控制归功于创纪录的运营利润。在规模和效率改进的推动下，运营费用占收入的百分比下降，支持了本季度利润率的大幅增长。

未来业绩的驱动因素

戴尔的前景集中在捕捉持续的基础设施需求、利用运营规模以及在不断发展的技术趋势中平衡供应与广泛的客户需求。

人工智能和企业现代化：随着组织投资于代理工作负载和数据中心升级，管理层预计人工智能相关基础设施订单将持续加速。 Clarke 预计，到 2030 年，人工智能将占所有数据中心需求的 75%，戴尔将受益于人工智能和非人工智能现代化周期。

供应限制和需求持久性：持续的组件短缺（尤其是内存和 CPU）可能会限制戴尔履行积压订单的速度，但管理层认为这些限制也支持定价纪律和积压可见性。越来越多的客户提前下订单以确保供应。

利润正常化和竞争动态：虽然由于有利的组合、规模和运营纪律，目前的利润有所提高，但肯尼迪指出，并非所有收益都将持续存在。该公司的目标是通过进一步增强产品组合和提高效率来维持利润的提高，但竞争和供应动态可能会带来变化。

未来几个季度的催化剂

展望未来，StockStory 团队将监控（1）人工智能服务器积压转化为收入的比率以及供应限制缓解或恶化的任何迹象，（2）企业和云客户采用戴尔人工智能和存储产品的步伐，以及（3）随着产品组合和竞争格局的发展，利润率扩张的可持续性。人们还将更加关注戴尔对运营效率目标的执行情况以及在动态供需条件下维持定价的能力。

戴尔目前的股价为 459.02 美元，高于财报发布前的 427.10 美元。在本季度之后，是买入还是卖出？答案就在我们的完整研究报告中（活跃的 Edge 会员免费）。

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