自2025年2月从西部数据分拆以来，闪迪（SNDK -6.25%）已成为人工智能（AI）基础设施热潮的最大受益者之一。过去一年，Sandisk 股价飙升 1,100%。仅在 2026 年，其涨幅就达到 570%，使其成为纳斯达克 100 指数中表现第二好的股票。
然而，尽管闪迪的价格大幅上涨，但其交易估值却并不高。由于内存短缺可能会持续到 2028 年，Sandisk 的估值实际上是否过于保守？
内存短缺如何使 Sandisk 受益
Sandisk 专注于 NAND 闪存技术，该技术用于为固态硬盘、智能手机、计算机和存储系统提供动力。虽然 Nvidia GPU 受到了人工智能芯片的大部分关注，但这些加速器生成的大量数据必须存储在某个地方。这为存储供应商创造了强大的推动力。
美光科技在 9 月底的收益报告中表示，内存供应瓶颈可能会持续到 2027 年和 2028 年。这一评论与 Sandisk 管理层一致，后者此前曾强调强劲的客户需求如何限制供应。
到目前为止，内存的繁荣已经对Sandisk产生了巨大的财务影响。该公司在 2026 财年实现收入 203 亿美元，同比增长 175%。与此同时，华尔街预计 2027 财年收入将接近 490 亿美元，再次增加一倍多。对于历史上周期性的行业来说，这些增长数字令人鼓舞。
纳斯达克股票代码：SNDK
Sandisk估值仍有扩大空间
华尔街预计 Sandisk 在 2027 财年的每股收益约为 215 美元。以 1,585 美元左右的股价计算，远期市盈率仅为 7.4。考虑到该公司收入和利润的爆炸性增长，这看起来很便宜。
YCharts 提供的 SNDK 收入 (TTM) 数据
值得注意的是，内存制造商历来以较低的市盈率进行交易，因为他们的盈利能力对供需动态更加敏感。当内存价格下跌时，收益会以惊人的速度下降。
但如果这个人工智能驱动的周期有所不同呢？如果人工智能基础设施需求继续加速，而 NAND 生产仍然受到限制，Sandisk 应该会在未来几年内享受异常强劲的收益。这就是该公司明智地转向多年期客户协议的原因，因为它们提供了更可预测的收入和盈利潜力。反过来，成长型投资者可能会开始给予闪迪股票更高的估值倍数。
到 12 月，Sandisk 股票可以在哪里交易？
在下行情况下，投资者可能会担心 NAND 价格疲软或最终出现供应过剩。如果 Sandisk 的市盈率为 5.5 倍，其股价可能会回落至 1,182 美元，较当前股价下跌约 25%。
我认为最现实的是，在 Sandisk 于 10 月 29 日发布收益报告后，美光的供应前景将被证明是准确的。届时，投资者可能会更放心地扩大市盈率。按照预期市盈率 9 倍计算，Sandisk 的交易价格约为 1,935 美元，意味着上涨 22%。
在特别乐观的情况下，闪迪的指导可能会引发盈利上调和倍数扩张。以 11 倍的预期市盈率计算，Sandisk 可能接近 2,365 美元，上涨幅度约为 49%。
总而言之，我认为到年底，价格将合理地达到 1,900 美元。聪明的投资者明白，Sandisk 适度的估值状况可能反映了高峰周期的收益，而不是真正的便宜货。尽管如此，长期的有利因素表明闪迪将继续受益于人工智能基础设施需求和有限的内存供应。在此背景下，随着人工智能基础设施不断加速发展，Sandisk 看起来像是一只值得购买和持有的引人注目的半导体股票。