2026 年 10 月初，有报道称，由于需求疲软以及与 AI 基础设施相关的内存芯片成本大幅上涨，苹果要求供应商将 10 月份新款 iPhone 18 Pro 和 Pro Max 的零部件订单削减至少 15% 至 20%。

此举突显出，零部件价格上涨和旗舰 iPhone 价格上涨带来的褒贬不一的压力已经影响了苹果围绕即将推出的可折叠 iPhone Duo 的产品规划和发货时间。

现在，我们将研究低于预期的 iPhone 18 Pro 需求和更高的内存成本可能如何重塑苹果以人工智能和芯片为重点的投资叙事。

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苹果投资叙述回顾

今天，要拥有苹果公司，你需要相信，即使硬件周期变得更加坎坷，其注入人工智能的硬件和庞大的设备基础也能继续提供利润率更高的服务。据报道，iPhone 18 Pro 订单削减 15% 至 20%，直接说明了近期的关键催化剂，即 iPhone 18 和可折叠 Duo 周期，并强化了当前最大的风险是极高的内存成本与消费者对更高旗舰产品价格的抵制相冲突所带来的利润压力。

在此背景下，苹果公司在美国 Apple TV 上提供杜比视界和杜比全景声的一级方程式赛车的举措是一个有趣的服务侧面故事。虽然没有直接抵消 iPhone 18 Pro 需求疲软或内存价格上涨的影响，但它突显了苹果如何不断丰富其内容包，这对于长期服务收入流很重要，许多股东认为服务收入流越来越成为论文的核心。

然而，尽管投资者关注优质的 F1 内容和人工智能功能，但投资者应该意识到内存成本上涨长期挤压利润的风险......

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苹果的叙述预计到 2029 年营收将达到 6182 亿美元，盈利将达到 1644 亿美元。这需要每年营收增长 9.8%，盈利从目前的 1289 亿美元增加约 355 亿美元。

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相比之下，最悲观的分析师已经假设到 2029 年收入约为 6240 亿美元，盈利接近 1560 亿美元，且利润率较低，因此 iPhone 18 Pro 的需求波动和内存成本飙升可能会进一步推动他们对执行和盈利能力本已谨慎的看法，值得你将这些下行假设与你自己的假设进行比较。

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