继上周炙手可热的通胀数据之后，决定美联储货币政策的联邦公开市场委员会 (FOMC) 现在很有可能在 9 月 16 日会议结束时加息 25 个基点。
根据芝商所的 FedWatch 工具（该工具使用 30 天联邦基金期货价格来跟踪美联储基准利率变化的可能性），美联储在本周的会议上加息的可能性超过 90%。
预测市场平台 Kalshi 还预测，在美联储 9 月会议之后，联邦基金利率将高于 3.75%，即加息 25 个基点的可能性为 83%。
鉴于 FedWatch 和 Kalshi 的加息可能性都如此之高，市场至少在一定程度上消化了本周加息 25 个百分点的可能性。
历史表明，如果这种情况发生，更广泛的基准标准普尔 500 (^GSPC -0.38%) 指数将会发生什么。
加息通常对股市利空
从历史上看，加息一直是股市的利空信号，原因有几个。
加息会使消费者和企业的借贷成本更高，从而导致经济放缓。此外，债券收益率至少在一定程度上受到美联储隔夜贷款利率（即联邦基金利率）的影响。
投资者经常使用长期美国国债收益率（例如 10 年期国债收益率）作为无风险利率，这有助于确定贴现现金流模型中的贴现率。
贴现率将现金流贴现回现值，因此当贴现率上升时，未来现金流的现值下降，从而降低公司的估值。简而言之，如果美国国债等安全资产的收益率更高，那么股票就必须产生更高的回报，这样的风险才值得。
历史还表明，加息对股市来说并不总是那么有利。
标准普尔 500 指数
高盛市场策略师本·斯奈德(Ben Snider)和他的团队最近发布了一份研究报告，指出在过去20年左右的七个加息周期开始时，标准普尔500指数在未来三个月的平均回报率为-2%。
斯奈德写道：“美联储收紧政策对股市的中期影响将取决于收紧政策对盈利增长的影响，而盈利增长是股市最重要的推动因素。”
嘉信理财的一份报告显示，1946 年至 2022 年间，标准普尔 500 指数六个月平均下跌 12.2%，一年平均下跌 14%。
然而，加息的速度很重要。
最严重的抛售发生在快速加息周期期间，美联储几乎在每次会议上都会加息。
在缓慢加息周期中，抛售不会那么严重，在该周期中，美联储在两次加息之间至少等待一次会议。在施瓦布所说的非周期中，抛售是最不严重的，即美联储在降息之前只进行一两次加息。
在这个周期中会发生什么
尽管美联储很有可能在 9 月 16 日继续加息，但这仍然不能保证，因为美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 不太愿意提供前瞻性指引，而其他 FOMC 成员则愿意提供前瞻性指引。
该周期也很难分类，因为美联储在 2025 年降息了 3 次。截至撰写本文时，FedWatch 预计从现在到 2027 年底将有四次加息，其中包括 9 月份的加息。
我认为我们不会看到那么多，特别是如果美国和伊朗之间的紧张局势缓和，但显然很难预测未来。
也就是说，股票现在已经享受了好几年的好时光，所以看到近期的抛售我不会感到惊讶。高盛的说法是正确的，投资者需要关注标准普尔 500 指数的盈利增长，这在过去几年一直推动市场走高。
对于长期投资者来说，好消息是加息从未阻止标普 500 指数长期提供强劲回报，因此长期投资者可以继续投资市场。