到 2029 年，对 Oracle (ORCL +3.00%) 的 1,000 美元投资可能会增长到大约 2,430 美元。这假设该公司按照管理层概述的时间表转换其云积压工作，满足华尔街 2029 财年平均每股收益 15.80 美元的预期，并且该股继续以最近 20 倍的市盈率 (P/E) 交易。
截至 8 月 31 日的 2027 财年第一季度，甲骨文的剩余履约义务 (RPO) 为 6640 亿美元。这比去年同期增加了 2090 亿美元。
延迟提供更多云容量是一个可能超出华尔街预期的风险。尽管如此，甲骨文的 RPO 是合同收入，在整个行业对人工智能基础设施的需求持续超过可用容量的情况下，为未来收入提供了视野。
甲骨文预计一半的积压订单将在未来 36 个月内转化为收入
Oracle 为人工智能 (AI) 工作负载、运行核心业务流程的 Fusion 应用程序以及 Oracle 数据库提供云基础设施服务。这种基础设施、应用程序和人工智能解决方案的组合使 Oracle 从竞争对手中脱颖而出，并继续推动企业的强劲需求。
2027财年第一季度云基础设施收入达到74亿美元，同比增长121%。 RPO 比上一季度增加了 260 亿美元，管理层预计未来 36 个月内大约一半的积压订单将转化为销售额。
ORCL-- 甲骨文
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 15 日美国东部时间下午 4:00
公司预测整个财年总收入至少为 900 亿美元，非 GAAP（即不符合公认会计原则）每股收益为 8.10 美元。需求并未减弱。本季度图形处理单元 (GPU) 利用率为 97.9%，这反映出几乎所有芯片都被客户用于 AI 工作负载，并且更新的容量以比之前合同溢价 20% 的价格更新或转售。
Synergy Research Group 报告称，生成式 AI 特定云服务近年来同比增长 165%，其中 Oracle 是前三名（亚马逊、微软和 Alphabet 旗下谷歌）之外增长最快的提供商之一。高盛预计，到 2027 年，包括甲骨文在内的美国最大的五家超大规模企业将在人工智能基础设施上花费约 1.2 万亿美元。
延迟上线更多容量是一个风险
投资者可能会认为，对于拥有如此大需求的云提供商来说，20 的市盈率似乎太低了。但较低的估值反映出人们对更高资本支出的长期回报的担忧，特别是在该公司的自由现金流目前面临压力的情况下。
甲骨文预计 2027 财年的资本支出为 900 亿至 950 亿美元，扣除客户预付款和类似融资协议后，净现金资本支出为 700 亿美元或更少。这种使用预付款和客户资助硬件的方法减轻了 Oracle 筹集资金的负担。尽管如此，由于该公司继续大举支出以增加在线产能，最新季度的自由现金流仍为负 50 亿美元。
大部分积压订单集中在少数客户手中，数据中心容量上线的任何延迟都可能会减慢积压订单转化为收入的速度。如果甲骨文未能将其积压订单转化为额外收入并低于华尔街的盈利预期，那么其上涨空间可能有限。
尽管如此，甲骨文的基础设施增长已经连续几个季度加速，GPU利用率仍然很高，而且该公司已经表明它可以溢价更新旧容量。如果积压订单按照管理层所描述的 36 个月计划进行转换，并且该股仍以今天的未来收益估值进行交易，那么该股三年内可能会达到 316 美元。按 10 月 14 日收盘价 130 美元计算，1,000 美元的投资价值约为 2,430 美元。