距离 2027 年只剩两个月了，对于华尔街和投资者来说，这将是又一个非凡的一年。在华尔街的忧虑之际，成熟股票驱动的道琼斯工业平均指数 (^DJI -1.09%)、基准标准普尔 500 指数 (^GSPC -1.82%) 和增长推动的纳斯达克综合指数 (^IXIC -2.86%) 都创下了数个历史新高。

尽管历史表明股市的主要指数在几十年内都会上涨，但它们在较短时间范围内的表现却几乎无法预测。在股票面临的各种逆风中，持续走高的通胀可能是对华尔街人工智能驱动的牛市的持续性构成最大威胁的因素。

10 月 28 日，美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 和联邦公开市场委员会 (FOMC) 维持利率稳定。图片来源：美联储官方照片。

过去一周，所有人的目光都集中在美联储主席凯文·沃什和联邦公开市场委员会（FOMC）身上，看他们是否会连续第二次会议加息。尽管联邦公开市场委员会最终对利率保持不变，但美联储主席凯文·沃什的四句话描绘了不可否认的前进道路 - 他们理应让投资者感到担忧。

当美联储主席沃什发表直言不讳的言论时，不需要前瞻性指引

自 5 月 22 日宣誓就职以来，美联储主席沃什对美国最重要的金融机构实施了多项变革。例如，上周他宣布，联邦公开市场委员会(FOMC)每年举行八次现场利率会议，而到2027年将只有七次，2028年将只有六次。到2028年，八次会议中的两次将专门讨论长期政策，而不是对联邦基金目标利率进行投票。

沃什还取消了联邦公开市场委员会会议声明中的前瞻性指导。二十多年来，联邦公开市场委员会通常会采取宽松或加息的偏见，让投资者了解央行下一步最有可能采取的利率行动。

尽管缺乏前瞻性指引给债券交易员和投资者带来了更多猜测，但美联储主席沃什偶尔会在评论中如此直接，认为前瞻性指引是没有必要的。

问：2%的通胀目标基本上没有取得任何进展。为什么今天不加息？ KEVIN WARSH：这是一个很好的问题（注意他从不回答这个问题！）https://t.co/gnR8sJ4c3O

10 月 28 日利率决定后，沃什向媒体发表了事先准备好的讲话，随后回答了有关美联储缺乏行动以及他一再希望 FOMC 实现价格稳定的问题。他的回应为央行在利率问题上指明了明确的前进方向：

沃什的四个字结尾声明“我们正在努力”，强烈暗示未来将以加息的形式采取更多行动。这也与他 9 月份的评论相符，他在评论中指出，联邦公开市场委员会已经“取消了一定程度的宽松政策”。这是在持续加息周期中发表的评论，而不是一次性的利率变动。

绝大多数预测预计美联储将在 12 月和 2027 年全年更加激进地加息。芝商所 (CME +2.27%) 的 FedWatch 工具使用 30 天联邦基金期货价格来跟踪联邦基金目标利率变化的可能性，预计到 9 月 15 日，利率有 65% 的机会上涨至少 75 个基点，达到 4.50%-4.75%。 2027 年。

沃什和联邦公开市场委员会间接瞄准股市的主要催化剂

有几个因素促使美联储主席凯文·沃什和联邦公开市场委员会采取行动，包括特朗普通胀（特朗普总统政策驱动的通货膨胀）和股市的第一大催化剂——人工智能基础设施建设。

当美国经济扩张时，预计会出现温和的通胀，这就是 FOMC 将长期通胀率目标定为 2% 的原因。特朗普总统的两项政策——关税和伊朗战争——已使通胀率远高于这一目标。

最近，三位纽约联储经济学家为《自由街经济》撰稿，研究了特朗普关税和贸易政策对消费者价格的影响。他们在报告（《关税传导至消费者价格中的速度有多快？》）中估计，到 2026 年 2 月，特朗普的关税将导致商品价格通胀增加 2.9 个百分点。

与此同时，特朗普领导的伊朗战争导致霍尔木兹海峡关闭八个月。这一全球石油瓶颈以前所未有的程度扰乱了原油供应，导致天然气和柴油价格迅速上涨。

人工智能的繁荣正在将最大的通货紧缩力量之一转变为美国通胀的主要来源：2026年前6个月，计算机和电子产品的进口价格飙升+7.4%，达到77.1点，为2016年1月以来的最高水平。这也标志着同比上涨+8.0%，是有记录以来的最大年度涨幅。这代表了持续二十多年的下降趋势的历史性逆转。 2006年至2019年间，随着技术和制造效率的不断提高，成本不断降低，计算机和电子产品进口价格下降了-30%。现在，人工智能投资热潮正在对半导体、服务器和电子元件的制造能力造成压力，因为企业不顾成本竞相建设人工智能基础设施。人工智能革命已将技术从通货紧缩的长期根源转变为通货膨胀的主要驱动力。

联邦公开市场委员会认为推高当前通胀率的另一个因素是人工智能数据中心的扩建。虽然人工智能硬件股票的投资者受益于对图形处理单元和内存解决方案的超凡需求，但消费者却不得不为需要中央处理单元和内存的科技设备支付更高的价格。简而言之，华尔街的主要催化剂已成为通胀上升的核心驱动力。

沃什关于价格稳定的四个字评论“我们正在努力”，指出即将到来的几次加息可能会粉碎历史上昂贵的、人工智能驱动的牛市。如果部分债务融资的人工智能基础设施建设由于借贷成本上升而放缓，即使是小幅放缓，也可能给道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数带来灾难。

尽管美联储主席沃什可能没有意识到这一点，但他只是向华尔街发出了直接警告，这理应让投资者感到担忧。