要点

摩根士丹利纽约证券交易所：微软公布 2026 年第三季度营收为 203 亿美元，每股收益为 3.03 美元，有形普通股回报率为 22.6%，将其季度 ROTCE 超过 20% 的连续纪录延长至五个季度。

董事长兼首席执行官特德·皮克表示，尽管本季度末市场环境更加不确定，但该公司的业绩反映了其综合财富、投资银行和市场业务的势头。财富和投资管理领域的客户总资产在此期间增加了近 4000 亿美元，达到创纪录的 10.5 万亿美元。

“在复杂的背景下，本季度的整体业绩说明了综合公司的势头，”皮克说。财富管理创下资产流记录 财富管理创造了创纪录的收入 91 亿美元，税前利润 28 亿美元，税前利润率为 30.4%。执行副总裁兼首席财务官 Sharon Yeshaya 表示，该业务创造了 2,320 亿美元的净新资产和 800 亿美元的收费流量，均创历史新高。

今年前 9 个月，摩根士丹利创造了约 5000 亿美元的净新资产和约 1750 亿美元的收费流量。 Yeshaya 表示，本季度大约一半的收费流量来自企业退休授权。

IPO相关活动仅占新资产净值的一半以上。管理层表示，该公司预计随着 IPO 禁售期到期、基金分配持股以及客户使用资产进行消费，此类资金流将出现波动，但强调其工作场所、自主和财务顾问渠道提供了保留和加深客户关系的机会。

皮克表示，自六年前收购 E*TRADE 并扩大其 Workplace 产品以来，摩根士丹利已增加了超过 2 万亿美元的净新资产。截至本季度末，该财富平台拥有 8.4 万亿美元的客户资产，为近 2100 万个客户关系提供服务。

银行贷款余额环比增加 50 亿美元，其中以证券贷款和抵押贷款为主。存款增加近 300 亿美元，达到 4,650 亿美元。财富管理的净利息收入为 22 亿美元，随着存款增长和结构转变而小幅下降，不过 Yeshaya 表示，该公司预计第四季度将小幅增长，​​具体取决于利率和客户行为。

管理层还表示，净利息收入应在 2027 年扩大，主要受到贷款增长的支持。叶沙亚表示，该银行的存款增长是一项有意的战略决策，随着时间的推移，应该会带来融资效益，预计效果将在明年显现。机构证券收入增长 18% 机构证券收入达 100 亿美元，较上年同期增长 18%。受各产品和亚洲增长的推动，股票收入增长 41% 至 58 亿美元。大宗经纪业务受益于平均客户余额增加带来的融资收入增加，而衍生品收入则因季度初活动和风险管理的加强而增长。由于各地区客户数量增加，现金股票业绩也有所增长。

固定收益收入为 20 亿美元，因为信贷和大宗商品的结构性活动减少影响了业绩。在外汇的帮助下，宏观收入小幅增长，​​而证券化产品的表现较上年有所下降。

投资银行业务收入总计22亿美元，同比增长2%。 8.87 亿美元的咨询收入推动了这一增长，反映出大多数行业已完成的活动有所增加。与上年同期相比，股票承销收入下降至 5.25 亿美元，而固定收益承销收入仍保持强劲，为 7.47 亿美元。

叶沙亚表示，跨产品、行业和地区的银行渠道仍然“强劲且多元化”。她表示，人工智能相关活动促进了咨询和资本市场的发展势头，尽管活动仍然基础广泛。人工智能投资带来​​机遇，但风险依然存在 Pick 将第三季度分为两个阶段。 7 月和 8 月，人工智能基础设施的超大规模投资带来了强劲的风险偏好，而劳动节后，由于中东紧张局势再度紧张和全球利率上升，活动放缓。

他表示，该公司预计第四季度将出现支持性和警示性力量。从积极的一面来看，皮克提到了人工智能相关资本的持续部署、大型企业盈利的上升、充分就业以及他所说的更具建设性的监管背景。风险包括持续的地缘政治冲突、基准利率和能源价格上涨、资产价格上涨以及政策反应的不确定性。

在谈到有关人工智能资本支出的问题时，皮克表示，超大规模的支出每年约为 1 万亿美元，并且随着时间的推移可能会保持在该水平附近，尽管最终的步伐仍不确定。他表示，摩根士丹利对人工智能机会“双重加码”，无论是在服务整个生态系统的客户方面，还是在其自身业务中部署人工智能方面。

管理层表示，人工智能工具正被用来改进从对账和控制相关工作到股票业务销售工具的流程。 Yeshaya 表示，该公司预计技术支出将越来越多地支持生产力和收入增长，其中一些投资反映出人工智能功能支出的重新分配。皮克称，摩根士丹利本季度末的标准化 CET1 比率为 14.9%，超额 CET1 资本约为 300 个基点。该公司在本季度回购了 15 亿美元的普通股。由于该公司支持市场客户并扩大企业贷款，标准化风险加权资产连续增长至 5,960 亿美元。

机构证券准备金为 1.41 亿美元，主要反映了投资组合的增长。净冲销总额为 1.05 亿美元，主要与前期已计提拨备的某些企业和商业房地产贷款有关。

Yeshaya 表示，该公司今年迄今的效率为 66%，强大的创收运营杠杆足以抵消执行相关成本的上升。季度税率为23.3%，管理层预计第四季度税率将略高，同时维持全年指引。

展望未来，皮克表示，摩根士丹利打算继续专注于在不同的市场条件下为客户提供建议。他表示，企业战略对话仍然活跃，被压抑的需求、资本配置需求和更有利的监管环境可能会支持投资银行活动，尽管利率上升和地缘政治不确定性可能会影响融资的步伐和结构。关于摩根士丹利（纽约证券交易所代码：MS） 摩根士丹利是一家全球金融服务公司，为企业、政府、金融机构、个人和其他投资者提供服务。该公司提供投资银行和咨询服务，包括并购建议、股权和债务承销、证券销售和交易以及企业贷款。

摩根士丹利通过其财富管理业务向个人投资者、企业和机构提供财务规划、经纪、投资咨询和银行服务。

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