Advanced Micro Devices (AMD +4.86%) 和 Nvidia (NVDA +1.02%) 是人工智能 (AI) 芯片市场的两大巨头。他们的图形处理单元（GPU）是最受欢迎的选择，并且每个都在快速增长。然而，从投资的角度来看，它们有着本质上的不同，尤其是考虑到价格标签时。
Nvidia的价格远比AMD便宜，这是投资者不能忽视的一点。我认为这使得 Nvidia 成为更值得购买的选择，但这张图片还有更多内容吗？我们来看一下。
Nvidia 正在挑战大数法则
Nvidia 和 AMD 都生产 GPU，这是一种通用计算单元，几乎可以在任何情况下表现出色。这使得它们成为人工智能计算领域的主力，尽管其他定制人工智能替代方案变得越来越流行。这些定制芯片仅用于运行一种类型的工作负载，并且永远不会完全取代 GPU。
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 27 日上午 11:43（美国东部时间）
在人工智能军备竞赛的早期，英伟达的产品远超其他公司，这使得它能够早期占据领先地位。尽管 AMD 已经改进了自己的游戏，但英伟达早期的领先优势却很难被打破。然而，大数定律表明，公司规模越大，增长就越困难。因此，如果AMD规模较小，那么它应该能够比Nvidia增长得更快。如果其他条件相同，增长较快的股票将带来更好的长期回报，这将使 AMD 成为领先于英伟达的投资选择。问题是，这并没有发生。
AMD——超微半导体公司
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 27 日美国东部时间上午 11:41
Nvidia 的规模远远大于 AMD。 Nvidia 的数据中心部门（受人工智能影响最大的部门）在 2027 财年（FY）第二季度（截至 7 月 26 日）收入为 890 亿美元。 AMD 第二季度（截至 6 月 30 日）营收为 67 亿美元。该公司的财务日历大约相隔一个月，因此这并不是一个完美的比较，但这是投资者能做的最好的比较。由于AMD的数据中心部门比Nvidia小10倍以上，增长更快应该没有问题，但Nvidia第二季度的增长率为117%，而AMD为107%。
虽然两家公司都取得了强劲的业绩，但英伟达的增长速度显然更快，尽管其规模要大得多。但这个分析还有更多内容。
AMD 和 Nvidia 也有非数据中心领域。然而，Nvidia 的其他业务要小得多，数据中心收入占 Nvidia 962 亿美元总收入的大部分。 AMD 第二季度收入为 115 亿美元，因此其他部门在其收入中所占的比例要高得多。问题是这些产品线的增长速度没有那么快，因此 AMD 的整体增长率明显落后于 Nvidia。
AMD 收入（季度同比增长）数据由 YCharts 提供。
由于这种增长差异，您可能会期望 Nvidia 的估值相对于 AMD 更高，因为它的增长速度要快得多。但事实并非如此。
AMD 的股票比 Nvidia 贵得多
由于预计这两家公司将在未来几个季度快速增长，因此我认为根据预期收益对它们进行估值很有意义。从这个角度来看，AMD基本上比Nvidia贵三倍。
AMD 市盈率（远期）数据由 YCharts 提供。
这是一个巨大的差距，看起来不合逻辑，但这就是市场对这两只股票的定价方式。我认为这是一个巨大的错误，最终它会自我纠正，使这两只股票的估值大致相同。这是否是由 AMD 抛售或 Nvidia 上涨引起的尚不确定，但我相信 Nvidia 将成为未来几年更值得拥有的股票。该公司在人工智能军备竞赛中的广泛投资将在未来几年提振该股，使其长期表现优于 AMD。