Wedbush 称 AMD 交易有一个陷阱

Advanced Micro Devices（纳斯达克股票代码：AMD）正在锁定超过 500 兆瓦的 Core Scientific（纳斯达克股票代码：CORZ）数据中心容量，此举可能会扩大主要云公司之外对其人工智能系统的访问范围，同时加深人们对芯片制造商帮助满足自身需求的担忧。

Core Scientific 运营高密度数据中心，其大部分收入来自人工智能工作负载的托管服务。随着其转向合同托管收入，它正在重新利用以前的加密货币挖矿网站。

初步安排涵盖美国五个站点的约 530 兆瓦电力，签订为期 15 年的协议，代表 Core Scientific 的潜在基础合同收入超过 140 亿美元。预计容量将从 2027 年开始支持 AMD 客户部署，并可能扩大到 2.5 吉瓦。两家公司将围绕 AMD Instinct GPU、EPYC CPU 和 ROCm 软件设计基础设施，而 AMD 将获得在特定条件下购买 Core Scientific 股票的市场定价认股权证。

我们认为这笔交易是 AMD 提高超大规模客户之外的解决方案可用性的一种手段（类似于 NVDA 通过其 Neocloud 客户/合作伙伴的影响力，”Wedbush 分析师 Matt Bryson 表示。

这很重要，因为英伟达已经通过专业的云提供商扩大了其影响力。然而，韦德布什也将该协议置于市场的循环融资辩论中：AMD 不仅仅是销售芯片，而是支持最终可能承载芯片的基础设施。由于人工智能和半导体股票承压，AMD 股价下跌近 8%，最近交易价格接近 455 美元。

投资者对 AMD 股票的看法

AMD 8 月 4 日的收益报告是直接的考验。投资者应将第二季度收入与管理层的 112 亿美元（上下浮动 3 亿美元）进行比较，展望并监控数据中心增长、Instinct 出货量和非 GAAP 毛利率（指导值为 56% 左右）。

牛市案例需要证据证明 Core Scientific 2027 年的产能得到了可识别的客户、坚定的部署计划和有吸引力的经济效益的支持。电力输送的延迟、人工智能支出的疲软或融资风险的增加将加剧循环需求的担忧。相反，客户承诺和超过 530 兆瓦的可靠路径将表明 AMD 正在建立一个真正的 Nvidia 替代分销渠道。